五月到、股要抛？巴克莱建议今年别动
文/王维丹
华尔街有句经验之谈，叫Sell in May and go away，意思是5月应该抛售股票离场。巴克莱分析师认为，今年夏季可不应该抛掉，应该继续持有。
其实5月抛股票不无道理，据巴克莱统计，1947年以来，夏季的中位回报率比冬季低约200个基点。而在本周发布的报告中，巴克莱分析师列举了以下三大理由今年夏季持有美股的理由：
- 以往股市低迷时正逢经济数据从5月起急剧恶化。但今年的经济数据不能这样预计。
今年4月的ISM季节性调整因素为1.1，是全年最高，5月-9月都比这低。也就是说，今年夏季季节性因素不会影响较大。
以往经济复苏期最脆弱的阶段也正是数据恶化的时期。换句话说，只有在数据恶化时，5月抛售的做法才管用。可今年不同，ISM的新订单指数已经下跌，巴克莱预计，经济数据可能反弹，所以不那么担心今年夏季的季节性因素。
- 企业盈利和股票基金的资金流都不能证明今年夏季应该抛售。
过去影响股市的一种因素是缺少良好的企业财报成绩。现在有70%的企业财报业绩超出预期。今年5-10月的股票类共同基金季节性系数为-0.25，股票基金的资金流向不能作为股市会走低的理由。
- 每年5月到9月的历史回报往往下滑，不过有65%的时期，夏季还都是正回报，冬季正回报的比例是68%。在冬季投资得到负回报的时候，5月抛售的呼声最高。当冬季股票上涨时，夏季回报的中位值是4%。今年冬季是正回报。
如巴克莱下图所示，如果冬季是正回报，夏季的回报相对少些。事实上，如果冬季是负回报，夏季的负回报可能亏损较少，甚至可能得到正回报。
下图展示了巴克莱推测为何今年不应因为5月抛售的经验之谈而抛售。
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