摩根大通CEO：美国国债收益率巨震 警示下一场危机
文/祁月
摩根大通CEO杰米?戴蒙(Jamie Dimon)警告称，原本应该是最稳定资产的美国国债大幅波动，“这种事通常每30亿年左右才会发生一次。”这可能是下一场危机的警示信号。
杰米?戴蒙在周三（8日）的致股东信中表示，去年的国债波动是个“警告”。美债收益率10月15日曾波动约40个基点，或者说0.4%，这种震荡“前所未见”。下一场危机将因为国债短缺而变得更加严重。在压力更大的环境中，这会引发严峻后果。
他还称，在下一场危机中，金融市场将变得更加不稳定，资产估值将迅速下跌，“危机看起来不同，但仔细分析会发现，他们在如何发挥方面有着相同的线索。”
他总结了危机爆发的核心表现：
- 首先，投资者将抛售他们认为有问题的资产。
- 然后，他们普遍会将资金投入避险资产，买入国债或其他比较安全的货币市场基金，撤离股票和企业债等风险资产。
- 在危机中有那么一段时间，投资者可以抛售的仅仅是风险程度没有那么高的资产，因为实际上，那些风险相对高的资产可能根本就没市场。
而且，当处于危机之中，没有投资者是真正安全的。
散户、企业、共同基金、养老金基金、对冲基金……这些投资者，或者说几乎每个人都在做对自己有利的事。然而，所有人共同造成了市场混乱，我们之前已经目睹过。这就是曾在上一场危机中出现过的“市场出逃（run-on-the-market）”现象。
对于银行，杰米?戴蒙认为，银行业当前持有100%的流动资产，以应对潜在的资金外逃。由于害怕被视作实力薄弱，没有银行愿意第一个站出来承认自家的流动性覆盖率已经下降。一旦投资者蜂拥寻找国债之类的安全资产，就会出现国债供应减少，因为流动性新规要求银行持有比例更高的安全资产。
华尔街见闻提及，截止2月底，美国银行业已连续16个月增持美国国债和机构债，规模高达2.1万亿美元，创美联储自1973年有该数据以来的最高纪录。商业银行持有现金2.83万亿美元，高于去年底的2.57万亿美元。
在此前的危机中，银行承销股市发行以帮助陷入危机的其他银行，而杰米?戴蒙认为，他们“如今可能不愿意再这么做了。”
而非银行类贷款出借人将“不会继续将债务延期，或者扩大新增债务，除非在危机状况中仍具备优势的高昂贷款回报。”
世界之窗, 金融头条
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