投资中国股市的基金日益寻求进行对冲

主要投资中国股市的中国基金正日益寻求对冲它们的投资。

        由于借入股票的成本较高而导致在中国进行卖空（押注一只股票的价格将下跌）仍不常见，但对冲基金正使用沪深300指数期货和其他途径来控制风险。基金经理们说，希望监管部门未来能推出更多可以让他们更好地进行对冲的产品。

        Broadvision Investment Management投资组合经理助理Martin Bao表示，越来越多的本地基金正使用对冲策略，用于在市场下跌时保护自身。Broadvision购买科技和互联网等高增长领域的股票，同时卖出沪深300指数期货。

        Bao称，此类股指期货通常被用来抵消多头头寸的风险。他表示，股指期货空头头寸的规模显著大于多头头寸，基金通过使用股指期货来帮助锁定利润而保持中性市场头寸，这一趋势正越来越明显。

        Bao说，Broadvision自2009年开始投资中国市场以来，年均回报率为17%左右。但他未透露该机构具体持仓。Broadvision在中国大陆市场的投资规模为人民币15亿元（合2.5亿美元）。

        通过大举投资技术、媒体和保健等快速增长领域，并利用这些替代工具实施对冲操作，中国对冲基金今年取得强劲回报。

        而且此类基金数量正在增加。研究公司晨星(Morningstar)的数据显示，截至11月底，重点投资中国大陆股市的基金有1,282只。中国信托业协会的数据显示，截至9月底，国内私募基金管理的资产总规模为人民币2,039.6亿元。截至11月底，这些基金今年以来的平均回报率为15%，过去五年的年回报率为约10%。今年截至11月底，整体市场表现基本持平。

        对冲基金研究机构Eurekahedge公布，截至11月底，投资中国大陆股市的对冲基金回报率为23%，超过投资亚洲市场的基金同期14%的回报表现。分析师哈桑(Mohammad Hassan)说，中国经济强劲增长、国内股市估值偏低、同时基金经理们愿意大举承担风险，这是这些基金取得突出表现的关键原因。

        中国近期推出几项新的金融产品，预示基金有望获得越来越多的对冲选择。中国9月份重新推出曾在18年前叫停的国债期货，10月份又推出了铁矿石期货。

        中国四家期货交易所之一的中国金融期货交易所已在11月份启动股指期权模拟交易，基金经理们预计首个期权产品将在明年年初推出。

        上海首批定量基金之一Cougar Asset Management Co. Ltd.的联合创始人Bill Guo表示，他们目前通过做空在香港市场交易的一些产品来对冲在大陆股市的头寸，这些产品包括相关股票和包含大陆股票的交易所上市基金(ETF)。

        尽管由于Cougar是外资基金而面临一些限制，但Guo表示，他相信未来几年大陆市场将有更多机会。该基金的管理团队计划调整交易模式，以适应包括个股期权在内的新产品。他说个股期权最初将可能面向本地对冲基金推出。

        Cougar向中国大陆、香港和美国的约100家公司股票投资了1亿美元，今年回报率达到两位数。

作者：Chao Deng       转载自：华尔街日报
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