欧洲——中企发债融资新乐园

文/祁月

随着欧洲央行今日正式开始实施QE，越来越多的中国企业也在持续不断奔赴欧洲，借助低融资成本的东风发行海外债券。

英国《金融时报》援引数据服务商Dealogic数据报道称，今年，大陆企业已累计发行了总额达29亿美元的欧元债券，几乎快赶上去年全年33亿美元的规模，去年同期则为零。

与此同时，中国企业回避发行离岸人民币债券，也就是所谓的“点心债”，其今年总计发行额仅有区区2.5亿美元，较去年第一季度的66亿美元大幅下跌。美元债券融资则稳定在高位，今年的海外美元企业债发行量达到163亿美元。

产生这种现象的主要原因就是：超低的欧元债券融资成本对中国企业有着巨大吸引力。自从欧洲央行宣布开启债券购买项目（QE）以来，欧元区融资成本便大幅下跌。摩根大通预测，超过1.5万亿欧元的欧元区主权债甚至为负利率。

上述新趋势也说明中国的企业融资方式出现了新的改变。欧元区债券可以用于完成金融交易，也可以用于货币管理。过去六个月，欧元对人民币汇率累计下跌了13%。

与美元债券和离岸人民币债券相比，中国企业赴欧发行欧元债券仅仅始于近两年。中国海洋石油总公司在2013年9月做了开路先锋，首先在欧元区发行了5亿欧元的7年期欧元债券。但中海油当时发欧元债主要是为海外并购进行融资，降低对美元的依赖，欧元债券的发行成本在当时并不具有吸引力。

华尔街见闻网站提及，今年以来，国家电网、中国建设银行、中国船舶工业集团和宝钢集团均发行了欧元债券。其中，国家电网今年发行的7年期欧元债券收益率为1.54%，12年期品种收益率为4.125%，30年期品种收益率为4.85%。

国企业愿意利用欧洲的廉价资金，而欧洲投资者也欢迎中国企业发行欧元债券。在欧洲主要债券收益率徘徊在零附近之际，投资者正在寻找回报更高的投资品。而中国企业发行的欧元债券收益率普遍高于欧洲同类债券。中国《金融时报》报道称，中国建设银行发行的5亿欧元5年期高级票据最终票面利率为1.5%，最终实现了3.4倍的超额覆盖。中国宝钢1月成功定价5亿欧元无抵押债券，票面利率为1.625%。

中国政府也支持企业“走出去”。华尔街见闻上周提及，央行货币政策司二司副司长郭建伟表示，央行与有关部门就金融机构支持中国企业“走出去”制定相关政策，目前已报送国务院，预计将于近期出台。该政策旨在拓宽中国企业跨境投融资渠道。“今后国有企业跨境投融资地域将放开限制，国企不单单可以选择在港发行离岸人民币债券，任何离岸市场都可自主选择。”

此外，知情人也曾在1月透露，中国正考虑放松企业发债要求，此前被算作债务的商业票据将不再计入债务部分。中国现行证券法规定，企业公开发行债券不得超过其净资产的40%，即“40%净资产”红线。

巴克莱亚洲部债务资本市场负责人Jon Pratt对英国《金融时报》表示：“走出去并借入欧元是一种相当好的对冲方式。”他强调，越来越多的中国企业希望在未来几个月开拓欧洲市场。
世界之窗, 金融头条

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