为什么会有人愿意购买收益率1%的三十年期国债？

文/朱轶天

为什么会有人愿意买30年期、收益率略高于1%的国债？

周三，德国30年期国债收益率跌至1.05%，创下历史新低。虽然此后收益率升至1.19%，但仍然远低于2014年年底1.36%的水平。

可以肯定的是，面对低通胀，世界各地的政府债券价格都在上涨。欧元区受低通胀的影响更为强劲。周三的数据确认，12欧元区月消费者价格下跌，而欧洲央行可能最早于本月推出QE。

即便如此，投资者愿意以如此低的利率将资金锁定如此之久，还是令人惊讶。资管公司BlueBay Asset Management投资级债券联合主管Mark Dowding表示：

1.1%的收益率意味着，在未来30年短期利率不会超过1%。这听起来像是一个非常极端的估值。但在短期内，许多因素都可能促使德国长期国债价格进一步上涨。而这将继续推低收益率。

Dowding继续超配了30年期德国国债。他认为，没有理由我们不能看到30年期国债收益率跌破1%。

他为什么对债市这么乐观?

首先，与短期债券的收益率相比，30年期德国国债收益率实际上不低。在英国和美国，10年期和30年期国债的收益率之间的差距已经缩小到类似范围。

其次，投资者正越来越不相信QE将显著提高欧元区的通胀预期，这导致一些投资者放弃看空长期债券。长期国债收益率对通胀特别敏感。

第三，德国今年计划较去年发行更少债券。根据德国财政部预测，德国今年的债券供应会萎缩。Dowding表示，央行购买债券，而市场上没有足够的长期债券。

最后，希腊退出欧元区的前景再次升温，投资者对安全资产的渴望令国债受益。

在极端情况下，欧元区将会崩溃，届时德国债券持有者可能可以将其债券转换为德国货币，而德国货币很可能较欧洲其它货币升值。

Dowding表示：

你可以买欧元资产，而最终其将成为德国马克资产。
世界之窗, 金融头条

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