牛熊转换 投资者应该学到什么？

文/linjj1218

中国经济在过去几十年中取得了长足的发展，但是体现在股市上还是最近几年的事儿。

下图来自投资管理公司安联伯恩斯坦（Alliance Bernstein），比较了墨西哥和中国自1992-2013年间GDP增速与股市表现：

当然，平均年化回报并不代表中间不存在牛熊市的转换。例如，2005-2007年间，沪指涨幅一度超过400%，随后出现了大崩盘。此后，中国股市在全球主要市场中并无突出表现。

直到今年，中国股市再次“火力全开”，基准股指上证综指涨幅接近50%。仅在过去的一个月中，上证综指涨幅就超过了20%：

《经济学人》杂志上周发表文章，阐述了中国股市可能正在形成“非理性繁荣”的迹象。该杂志与上海的一位股民进行了交谈，并记录了他对中国股市的看法和经历：

徐先生找到其券商询问如何打新股。今年中国股市打新的平均日回报率在40%左右。他表示，自己是请了假前来询问的，喜悦之情溢于言表。他说，“我自1992年（上交所建立两年之后）就入市了，我向你保证，这场牛市会继续下去。”他承认，上一次大牛市自己经历了惨痛的教训，50万的启动资金在2007年的顶峰时达到了300万，但最终又回到了原点。

对于这种好了伤疤忘了痛的现象，金融博客 A Wealth of Common Sense认为，中国必须让股市变得有序起来，中国政府最终也会这么做。中国有太多正在崛起的中产阶级。中国政府将会让公民喜欢投资股市，这只是时间问题。

他表示，对中国股市的潜力很感兴趣，同时也好奇为什么有些投资者会忘记上一次的惨痛教训。有些人在亏钱之后就终身对股市怀有恐惧，而有些人却轻易地忘记了过去的失败经历。对于中国股市而言，这两种态度都会导致更多问题的出现。

许多最为聪明、最为经验老道的投资者都会有这样的感触：在市场混迹越久，越能发现自己值得学习的地方。他认为，投资者应该抱着谨小慎微的态度对待市场，同时避免自信心膨胀。

然而现实是，在股市里，有人输才会有人赢。那些不能从过去的失败经历中学到东西的人，注定还会再次失败的。
世界之窗, 金融头条

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