25年收益两周亏光！爱不起德国国债了

文/祁月

德国国债投资者心碎了：过去25年辛苦赚来的收益，只用了两个礼拜就全部亏光。

在低利率时代，买入长期国债曾经是投资者寻求更高收益的流行策略。由于这种债券对利率和收益率的变化极其敏感，因此这种交易风险也比较高。当收益率攀升，长期国债的价格跌幅要超过短期国债。

然而，风险正急速袭来。德国长期国债近期迅速“变脸”。周四亚市午盘，德国10年期国债收益率突破200日均线0.635%，最高至0.663%。而就在4月17日，德国十年期国债收益率还曾降至0.049%，创历史纪录新低。

德国30年期国债收益率则早在周一升破1.0%，为3月5日以来首次出现。据彭博新闻社，美银美林债券策略师Hans Mikkelsen在研报中表示，过去两周，30年期国债收益率累计下挫约12%，相当于抹平了过去25年的收益。

华尔街见闻提及，任职于Janus Capital的债王比尔·格罗斯曾在4月21日表示，做空德国十年期国债是一生一次的好机会，甚至比1993年做空英镑还要好，问题在于做空时机和欧央行QE。德国长期国债价格攀升和收益率下跌令其成为做空的绝佳目标。

驱动国债收益率上扬的重要因素之一就是油价上涨。油价上涨鼓励了长期通胀预期上扬，继而驱动债券抛售。布伦特原油期货价格自一月份跌至近45美元/桶以来，目前已突破68美元/桶，累计上涨超50%。这加速了全球债券市场的抛售。

不只是德国国债收益率大幅上扬，全球主要经济体十年期国债均出现大幅上涨。周四，意大利10年期国债收益率涨至2%上方，为2014年12月以来首次。周三，美国10年期国债收益率处于录得连续第八个交易日上涨的趋势之中，有望录得2012年3月份日线九连阳以来的最长上涨周期。

华尔街见闻提及，全球债券市场自上周以来已经蒸发掉4300亿美元，因投资者揣测长达六年的牛市或将结束。

顺便提一下，自从格罗斯提出做空德国国债的投资建议之后，他掌管的Janus Capital却上演了“指东打西”的招数。Janus Capital网站的债券持有数额显示，就在格罗斯发布做空德债建议的当天，该基金开始买入德国国债。此后因德国国债损失2.6%，完全抵消了今年前几个月的收益。现在基金倒亏0.04%。
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