全球央行政策大分化 投资者怎么办？

文/程俊

美联储和全球其他主要央行在货币政策的差异化在过去几个月已经造成了汇市的剧烈波动，全球第二大基金管理公司先锋集团认为，投资者在波动率上升的缓解中，需要保持冷静，并以长线的眼光来看问题。

先锋集团指出，1.13万亿欧元的资产购买计划3月的执行宣布了欧洲央行对抗通缩的决心，也让欧洲央行加入到全球宽松的大军之中。在那之前，日本央行已经通过扩大QQE规模的方式向市场“注水”。与之相对应的则是美联储正式结束QE3并开始进入到货币政策收紧的预期之中。

对于这种现象，先锋集团高级经济学家Aliaga-Díaz认为，央行的选择实际上代表了各国经济的实际情况。以美国为参照物，过去两个季度GDP增速分别为2.2%和5.0%，这一增速在其他多数国家显然难以实现。因此日本、欧洲、澳大利亚和加拿大等国家的央行必须以宽松的姿态来刺激通胀并维护经济稳定。

先锋集团欧元区首席经济学家Peter Westaway则表示，欧元区CPI持续处于低位虽然和低油价有一定的关系，但是即便短期的因素依然可能对通胀预期带来巨大的负面影响，这是欧元央行不得不考虑的一个风险。在他们决定QE之后，通胀依然毫无起色其实已经证明央行的担忧并非没有道理。

Westaway认为，在这一大环境之下，投资者考虑的并非该如何做，而是不应该做什么。“不要自认为太聪明，不要预测市场到底会如何做。多元化是最好的防御措施。如果你在美股上持仓过度，那么利率走高最终可能会令你失望。可以期待惊喜，但是不要走在市场太前面。通过意外的事件赚钱或许会成功几次，但是你不可能此次那么幸运。也不要改变对冲的策略，因为汇率风险无法规避。最后一点，货币政策多元化意味着市场波动率将加大。在大风大浪中，保持冷静，并以长线的眼光来看问题。”
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