图解“555”大跌：调皮生打闹引发的骚动
文/潘凌飞
本文作者为海通证券荀玉根、刘瑞，授权华尔街见闻发表。
引言
5日市场大跌，上证综指跌幅达4%，什么因素导致大跌？是政策给股市降温的中级调整吗？真相在哪？上图吧。
是涨多了引起下跌吗？不是
中级调整通常是上涨逻辑遭到破坏，前期领涨行业领跌，07年530、15年116均是如此。这次行业跌幅与前期涨幅相关性不强。
![宽客网,量化投资,宽客俱乐部](http://img.cdn.cnq.net/thumb/uploads/6a/b7/e3/1-1,w_640.png" />
![宽客网,量化投资,宽客俱乐部](http://img.cdn.cnq.net/thumb/uploads/80/14/75/1-2,w_640.png" />
![宽客网,量化投资,宽客俱乐部](http://img.cdn.cnq.net/thumb/uploads/d1/9c/c5/1-3,w_640.png" />
是降杠杆导致的下跌吗？不是
15年116限制杠杆交易引发的回调，杠杆交易占比达的行业跌幅居前。这次行业跌幅与杠杆交易占比相关性不大。
![宽客网,量化投资,宽客俱乐部](http://img.cdn.cnq.net/thumb/uploads/a7/c7/05/2-1,w_640.png" />
![宽客网,量化投资,宽客俱乐部](http://img.cdn.cnq.net/thumb/uploads/ca/91/33/2-2,w_640.png" />
到底谁在作祟？
5日跌停个股不到30家，多数是近期急涨品种，有过多个涨停板，如央企整合的中字头股、资产注入预期概念股等。
![宽客网,量化投资,宽客俱乐部](http://img.cdn.cnq.net/thumb/uploads/59/07/24/3-1,w_640.png" />
![宽客网,量化投资,宽客俱乐部](http://img.cdn.cnq.net/thumb/uploads/1b/67/b1/3-2,w_640.png" />
![宽客网,量化投资,宽客俱乐部](http://img.cdn.cnq.net/thumb/uploads/c6/1a/7c/3-3,w_640.png" />
![宽客网,量化投资,宽客俱乐部](http://img.cdn.cnq.net/thumb/uploads/da/9d/fc/3-4,w_640.png" />
![宽客网,量化投资,宽客俱乐部](http://img.cdn.cnq.net/thumb/uploads/3d/01/87/3-5,w_640.png" />
![宽客网,量化投资,宽客俱乐部](http://img.cdn.cnq.net/thumb/uploads/d7/d9/3b/3-6,w_640.png" />
大跌短评：调皮生打闹引发的骚动
①5日上证综指大跌4%，我们判断这是技术性调整而非中级调整的开始。中级调整通常是上涨逻辑遭到破坏，前期领涨行业领跌，07年530、15年116两次政策给股市降温均如此，后一次杠杆交易占比大的行业跌幅也居前。
②证监会4月17日来连续警示股市风险，人民日报4日发表“牛市也别忘风险”文章。如果市场形成中级调整，短期最大诱因是政策降温。不过，5日市场大跌时前期涨幅大、杠杆交易占比大的行业均未领跌，说明市场急跌非此逻辑。
③主板跌幅超过创业板源于主题性大市值公司跌幅大。5日跌停个股不到30家，多数是近期急涨品种，有过多个涨停板，如央企整合的中字头股、资产注入预期概念股等。这类公司股价大幅波动通常与游资有关，是调皮生的打闹。
④维持策略月报《牛味未变，悠着向前》观点，市场趋势未变但需关注政策动向，市场热度上升后波动加大，投资从大胆跑到悠着走。创业板代表的成长股是本轮长牛主角，类似05-07年牛市的地产链，价值股会以阶段性政策主题展现。
![宽客网,量化投资,宽客俱乐部](http://img.cdn.cnq.net/thumb/uploads/80/fc/fa/4-1,w_640.png" />
![宽客网,量化投资,宽客俱乐部](http://img.cdn.cnq.net/thumb/uploads/6a/93/7e/4-2,w_640.png" />
世界之窗, 金融头条, 调皮生, 杠杆
风险提示及免责条款
市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。本文来自互联网用户投稿，文章观点仅代表作者本人，不代表本站立场。本站仅提供信息存储空间服务，不拥有所有权，不承担相关法律责任。如若转载，请注明出处。如若内容有涉嫌抄袭侵权/违法违规/事实不符，请点击 举报 进行投诉反馈！
