壳牌700亿美元大并购 最大障碍在中国？

文/王维丹

英荷壳牌石油公司上月初达成以折合700亿美元收购英国天然气集团（BG）的协议。这笔交易最大的障碍可能在全球最大能源进口国中国。

彭博新闻社报道称，壳牌的CEO范伯登（Ben Van Beurden）本周访华就是为了说服中国官员相信，壳牌与BG并购不会威胁中国。野村的地区石油与天然气研究主管Gordon Kwan认为，由于此次并购诞生的公司会对全球液化天然气（LNG）市场产生极大影响，范伯登不能确定交易会成功。并购可能出现的障碍是壳牌与BG在澳大利亚的LNG项目，它们的出口市场是中国。两家公司可能不得不出售一些股份。

上述报道指出，并购谈判将考验壳牌与中国颇有渊源的关系。早在1894年，壳牌就在为中国提供照明用的煤油。如今，中国最大石油生产商中石油是壳牌全球业务的合作伙伴。

报道认为，范伯登会意识到，中国的反垄断政府机构此前就在挑战全球大型能源业交易。比如大宗商品交易巨头嘉能可以70亿美元向中国五矿集团出售秘鲁Las Bambas的铜矿，那就是为了赢得中国监管机构对该司2013年收购矿业巨头Xstrata的授权。

壳牌目前需要得到巴西、欧盟和澳大利亚等多个国家地区的反垄断机构批准。牛津大学旗下能源研究机构Oxford Institute for Energy Studies的天然气项目主管Jonathan Stern预计，中国是最有可能寻求壳牌让步的，可能要求壳牌限制LNG的对华供应量。因为主权国家会担心出现可能左右市场的力量。

华尔街见闻上月初文章提到，荷兰皇家石油和英国壳牌2005年正式完成合并以来，全球能源业还从未出现壳牌与BG并购这么大规模的并购交易。《财富》网站报道称，此交易将催生全球最大的天然气生产商，规模超过埃克森美孚，也可能成为迄今西欧最大的综合性石油生产商。以下壳牌与BG上游合并示意图来自壳牌。

《福布斯》杂志认为，此次合并是“一场赌博”。一方面，赌中国、印度等发展中国家为了应对限排，将用天然气等更清洁的燃料取代煤炭；另一方面，赌亚洲市场将依赖美国进口。BG在美国有开采页岩气和天然气的项目，预计今年年末或者明年年初美国的项目可以出产天然气。

《国际金融报》采访的分析人士则是提到，只有在国际油价较低时才可能出现大型并购。未来可能看到更多“动作”，甚至可能包括中国能源企业。说不定有些企业早就在低调进行谈判。

但英国《金融时报》报道提到，很多人怀疑，巨头很可能不会真正成功合并。因为大型石油集团进一步整合可能形势很复杂，比如埃克森美孚要是想并购英国石油公司BP，就会有强大的政治阻力。BP自2010年墨西哥湾漏油事件以来至今在美国面临种种法律问题。
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