互联网泡沫的三大宝贵教训
文/王维丹
因科技业公司一季度季报显示盈利强劲增长，上周五纳斯达克指数收创历史新高。距离上次互联网泡沫破灭已有十五年，创记录的纳指让业内人士开始思考，是否可以从上次的惨痛错误中吸取宝贵的教训。
金融服务公司Orcam Financial Group的创始人Cullen Roche在他的知名金融博客Pragmatic Capitalism中总结了以下三大教训：
- 多样化能派上用场。
这是Roche认为互联网泡沫带来的最大教训。把投资集中在金融市场的高风险板块，就会面临永久性损失的巨大风险。
纳指花15年才弥补了上次科技股泡沫的损失，而投资者如果按60比40的比例配置股票和债券，从2000年3月1日起投资，只需要四年就能扭亏回本。更重要的是，在纳指爬出亏损大“坑”的这15年里，上述分散投资的人平均每年回报率是5.5%。
- 价格压缩制造尾部风险。
按Roche所说，在价格压缩这种环境下，只需要很短时间，投资者就能获得正常情况下未来几年才能得到的回报。如果以每股100美元买一只股票，股市两年内给它的估价达到每股215美元。但此后要是无法证明这种估值合理，股价就会因为估值失衡而调整。所以，如果出现价格压缩，当时压缩得越狠，未来解压的反弹就越大。
值得一提的是，如果吸取以上第一条教训，合理地多样化配置投资，即使出现价格压缩，投资组合也不会面临巨大风险。
- 在追求回报最大化时，不要随大流追热门。
如果像大多数人一样，要尽可能增加一个收入源的回报，就应该以谨慎的态度分配积蓄，给自己的未来打算。
存款的目标不是为了实现回报最大化，而是在合理持有风险的范围内实现回报最大化。如果是寻求资本稳定的储户，那投资的目标就不是避免购买力损失，而是避免永久性损失的风险。
可大多数股民都将股市视为“致富”的地方，期望能得到巴菲特那样的惊人回报成绩，并没有把它视作分配个人储蓄的地方。所以，他们倾向于负担过多的风险，使风险超出他们实际感到安全的水平。
Roche认为，如果是真正的储户，就应该停止好高骛远，不再随波逐流追热门，不再追求和自己投资组合现实不符的目标。
下图可见去年年底以来纳指走势。
世界之窗, 金融头条
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