日本评价遭下调：为何没人关心？

文/陈晓

世界三大评级公司之一的惠誉在周一下调日本主权债务评级，但不管是日元还是该国债券可能都不会受到什么大的影响。

惠誉周一发布公告，将日本的长期外币/本币国债发行人违约评级从“A+”降至“A”级，评级展望稳定。因日本政府在其新财年的预算中并没有提及足够的结构化财政措施。美元兑日元小幅冲高后回落。日本10年期政府债券收益率从0.307%略微升至0.311%。

凯投宏观日本经济学家Marcel Thieliant在接受CNBC采访时表示，日本央行现在的极端宽松政策可以抵消其他很多的负面影响。在可预见的未来，并不认为惠誉下调日本债务评级会有什么实质性的影响。

日本债券收益率处于十年低位

因日本债务高企，财政赤字严重，同时政府延迟上调消费税和下调企业税，市场对日本经济前景抱有怀疑态度，但不论如何做空日本债券并不是个好的选择，因为债券收益率现在正处在十年低位。

日本10年期债券收益率

日元避险

日本因债务高企和财政赤字的问题被下调评级，但日元的避险地位在短期内似乎也不存在威胁，因为本来日元的避险也和日本政府的收支平衡没什么关系。

根据日本财政部的数据，日本拥有大量国外总资产余额，至2013年年底总计797万亿日元。该国散户，被称之为“渡边太太”的家庭主妇，可能涉足海外投资，当行情开始让她们紧张，那么她们将很快把资金带回国内。

美林美银策略师周一评论称，下调主权债务评级正常情况下确实会削弱该国货币，但因为日元的独特避险属性，日元就没有受到大的影响。”

不过该策略师也表示，这种情况也可能发生变化。日本财政状况无法给投资者足够的安全感，人口老龄化会导致经常帐平衡的下降，如果财政自律不够清晰可靠，放任公共债务这么继续上升的话，日元的避险属性也会遭到侵蚀。

无人惊讶

另外一个原因就是，没有人对这件事情感到惊讶。

去年另一大评级机构穆迪以差不多的理由下调日本主权信用评至A1级，日元兑美元汇率跌至新的七年内最低点。有过一次下跌之后，现在惠誉再下调日本评级，日元的反应就比较平淡了。

Thieliant表示：“我们知道日本债务庞大，并且有巨额的财政赤字，又延迟上调消费税。这些大家都已经知道，不是什么新鲜的事情。如果要说有什么意外的话，那就是日本经济比之前许多人预期的更为疲软，但这本身并不能改变庞大债务的格局。
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