希腊债务协议最后的截止期在7月？

文/王维丹

希腊下月有几十亿欧元债务需要偿还，希腊的救助协议只延长到今年6月。而彭博经济学家David Powell撰文指出，即使救助协议到期，IMF多笔贷款到期，希腊还有时间与国际债权人方达成债务协议，真正的截止期是7月20日。

华尔街见闻此前文章提到，下月15日之前，希腊有总额超过60亿欧元的七笔债务需要偿还。其中下月12日就有一笔7.47亿欧元的贷款需要偿还。本月24日的欧元区财长会议将决定是否解冻72亿欧元给予希腊的救助款。

Powell认为，就算希腊可能推迟偿还IMF的贷款，也不会迫使欧洲央行切断给予希腊银行业的重要流动性。而7月20日是希腊向欧洲央行偿还35亿欧元债务的截止期，如果那时希腊无法还债，欧洲央行就不得不行动。希腊必须在此日期以前和债权人达成协议。

Powell的文章称，到7月20日以前，希腊约有110亿欧元国债需要展期，只要欧洲央行没有切断流动性，这些展期就不是问题。欧洲央行目前主要通过紧急流动性支持（ELA）工具帮助希腊银行业。如果希腊发生主权违约，按ELA的规定，欧洲央行不可能继续向希腊提供流动性。

至于以上华尔街见闻文章提到的IMF贷款，Powell认为，偿还这些贷款取决于希腊同债权人能否就改革方案达成一致，这可能只是流动性的问题，不等于失去偿债能力，所以欧洲央行还会维持对希腊银行业的融资。

而且，即使希腊拖欠还款，IMF也可能得出成功完成第二轮希腊救助的评估结论。得到这种结论，欧洲金融稳定基金（EFSF）就会向希腊发放18亿欧元的救助款，欧洲央行也会释放通过证券市场计划（SMP）持有希腊债券的19亿欧元收益。

有了以上37亿欧元资金，希腊足以偿付从现在起直到7月13日约30亿欧元的IMF贷款。

只要7月20日以前希腊不再拖欠IMF的贷款，IMF就可能释放与第六次项目评估相关的35亿欧元援助款项。希腊便有可能填补偿还7月20日那笔欧洲央行债务的缺口。

本月初，Powell就和另一位彭博经济学家Jamie Murray共同撰文指出，希腊今年不会退出欧元区，历史显示，协议可能在最后一刻才达成，目前希腊短期融资缺口相对较小。

上述文章认为，除去希腊国内财政盈余、欧洲央行、IMF、EFSF以上融资后，希腊大概剩下20亿欧元的融资缺口，至少可以通过两个途径解决：一是欧洲央行上调国债发行上限，目前的上限是150亿欧元；二是允许希腊求助于欧洲稳定机制的预防性信贷额度。

文章预计，如果希腊未能及时达成妥协并在偿债问题上违约，最糟糕的结局是希腊被迫退出欧元区，希腊的银行系统因失去欧洲央行的救助而被压垮，支付体系崩溃可能促使希腊印制新的货币。经历这种调整，多年后希腊会重新站起来，但短期剧烈动荡在所难免。

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