美国第一季度GDP五大看点

文/程俊

美国第一季度GDP初值将于周三公布。上月公布的去年第四季度终值显示，GDP年化环比增长2.2%，低于预期的2.4%。GDP增长逊于预期让酝酿收紧货币的美联储面临考验。作为2015年“头炮”，哪些细节是市场值得关注的？

1.第一季度GDP表现会有多差？

对于美国第一季度GDP环比初值，华尔街日报所调查的经济学家预期从增长0.2%-增长2.4%，彭博新闻社的中值预期则为增长1.0%。有许多因素可能会令本次数据表现差强人意，包括恶劣的天气状况、海外市场的增速疲软、西海岸港口的罢工、强势美元和低油价。其中一些因素对贸易数据造成影响，从而拉低GDP表现。美国去年第四季度GDP最大拖累就来源于贸易表现。此外，政府开支的削减也将对GDP构成压力。事实上，由于政府开支变化对GDP造成了较大的波动，因此白宫经济顾问委员会已经更为关注实际国内个人最终购买的表现。消费和固定投资是去年第四季度的一大亮点，同比增幅达到了4.3%。如果本次GDP好于预期的话，投资可能会是重头戏。

2.消费是否可以保持强劲？

在2014年油价大跌和就业复苏的双重支撑下，美国消费水平表现强劲。去年第四季度消费开支增速创2006年来最快。不过油价回升和非农数据疲软令消费前景蒙上阴影。消费者信心数据出现下滑，个人存储率走高，商品支出疲软。零售销售4个月来虽然首次回升，但是依然未能回到去年高位水平。

3.商业投资情况如何？

第四季度商业投资活动出现下滑。低油价导致商业投资放缓，第四季度软件、研发和装备上的投资增速为4.7%，远低于第三季度的8.9%。关键分项指标——不包裹飞机新订单的非国防资本财订单已经连续7个月下滑。

4.油价、强势美元对于贸易影响几何？

在页岩油繁荣的背景之下，美国能源进口大幅减少，导致美国贸易情况出现明显变化。最新数据显示，美国出口2月下滑，但是贸易逆差依然在收窄，显示进口下滑程度更为明显。西海岸罢工虽然已经结束，但是强势贸易对美国公司的影响依然明显。美国公司在美国生产成本要高于境外。相对收窄的贸易赤字将对GDP带来提振。

5.通胀会最终走高么？

美联储更为偏好的通胀数据——个人消费支出已经连续34个月低于央行目标的2%水平。短期来看，通胀在第一季度大幅回升的可能性较低。因此美联储料将在更长时间内会维持低利率水平。

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