追踪A股的海外ETF为啥没跑赢大盘？

文/林建建

A股在过去一年中涨超90%，任何参与其中的投资者都会兴奋不已。然而，贝莱德的旗舰A股ETF似乎坑了投资者一把。

同期，贝莱德旗下追踪沪深两市最大的50只股票的iShares FTSE A50 China Index ETF跑输其追踪的基准多达29个百分点。

其投资者需要付出的代价是多少？彭博新闻社汇编的数据显示，他们的未实现收益超过9亿美元。

通过使用复杂的衍生品让海外投资者参与中国市场，像iShares A50 ETF这样的ETF曾大受市场欢迎。但是彭博称，这类ETF已经成为中国进一步开放资本市场的牺牲品，因为越来越多的海外投资者可以直接购买A股，大幅减少了对衍生品的需求。

首发于2004年的 iShares A50 ETF是第一个使用衍生工具为海外投资者提供接触A股机会的ETF。在当时，A股几乎与外界隔绝。这帮助 iShares A50 ETF的资产规模迅速扩大，91亿美元的规模使其成为同类ETF中的老大。

但从去年开始，它遭到了投资者的冷落。去年11月，中国宣布了沪港通，允许海外资金通过该渠道每日购买至多130亿元人民币的A股。在此之前的三年，中国通过发放人民币合格境外机构投资者（RQFII）额度的方式迈出了打开资本账户的重要一步。

在去年11月沪港通宣布之前，iShares A50 ETF一直是较其基准标的溢价交易的，导致其市值高于净资产价值。彭博汇编的数据显示，11月以后，该ETF开始折价交易，上周折价幅度已经达到了11.5%，创2007年以来最大。

管理iShares A50 ETF份额在内的270亿美元资产的Salient Partners股权业务主管Ajay Mehra在电话中告诉彭博：

它没有给投资者提供它宣称的东西。这种错误的追踪导致其业绩大幅跑输，降低了其吸引力。

本周一，iShares A50 ETF的折价率也达到了8.7%，投资者从该ETF赎回了4.62亿美元，外流资金为2009年7月以来最大。

首只直投A股的ETF

或许是有鉴于此，贝莱德上周为国际机构投资者和散户推出了首只直投A股的ETF——iShares MSCI China A UCITS ETF，通过其获得的RQFII额度来实现。

该ETF追踪的MSCI China A International 指数覆盖了超过300只行业分布广泛的大中型A股，它还是欧盟可转让证券集合投资计划 (UCITS) 基金中唯一一个追踪该指数的ETF。

贝莱德欧洲、中东和非洲地区iShares产品负责人Tom Feketeb表示：

投资者对中国的兴趣很浓厚，并且毫无减退之意。中国正日益向外资开放国内股票市场，该ETF为投资者介入中国股市提供了一个新的选择。
世界之窗, 金融头条

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