欧洲QE推升欧债风险 PIMCO警告德债收益率降至零

文/王维丹

欧元区经济还未稳步复苏，欧洲央行的QE却已催动追求高回报的投资者购买长期欧洲国家债券。全球最大债券共同基金PIMCO的分析人士预计，30年期德国国债的收益率可能降至零。

上月初欧洲央行启动购买欧洲国家债券的QE以来，被投资者视为最重要参考的10年期德国国债收益率已由0.40%降至0.07%。《华尔街日报》近日报道称，PIMCO驻德国的投资组合管理主管Andrew Bosomworth认为，30年期德国国债也可能离零收益率不远，因为德国国债的净供应为零，德国央行又需要购买约1900亿欧元的德国国债。

30年期德国国债的收益率已从今年年初的1.36%左右降至0.43%。仅在欧洲央行启动QE的前三天，这类国债的收益率就从0.96%降至0.63%。Bosomworth预计，和利率互换或者短期债券相比，30年期德国国债的表现还会更抢眼。

上月下旬的《华尔街日报》报道就曾提到，一些分析师警告，投资者为获得更高的回报购买长期欧洲债券，久期风险过高，期限越长，对利率就越敏感，如果收益率反弹就格外不堪一击。

据该报道，德国安联集团旗下德胜安联资产管理公司（Allianz Global Investors）欧洲固定收益业务的首席投资官Franck Dixmier认为，“史上从未有固定收益配置风险这么高”，即便收益率小幅回升也可能使投资者蒙受重大损失。

但如果欧洲央行如行长德拉吉此前所说，至少将QE维持到明年9月，那么收益率就可能不会很快回升。

巴克莱的利率策略师Cagdas Aksu认为，无法证明30年期德国国债如此低的收益率合理，可现在市场担忧希腊退出欧元区的风险，欧洲央行的QE又导致近期债市供需错配，这种时候也不能证明抛售长期债券合理。

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