梦回2007 牛市见顶的七个信号
文/华尔街见闻
本文作者为川财证券研究员吴家麒，邵泽来。文章亦刊登于微信号公众号“川财研究”。
投资是一场往前看的游戏，我们所身处的每一轮牛熊中各自的外因或者内因都有所不同，但是我们认为投资者的人性是相通的，盈利时候的贪婪和亏损时候的恐惧是在每个阶段相同的情绪，股价最后是由交易者的交易情绪在盘面的体现，在类似的情绪下可能导致类似的市场结构和特征。从本轮牛市已经走过的特征来看，最类似2005-2007的牛市，我们即回顾一下当时那轮牛市的情绪面和市场结构的特征，从而启示我们未来是否会发生类似的事情。
一：投资者开户情绪高涨，与2007年发生的情况类似。值得启发的信号是股票开户数早于基金开户数见顶，同时也早于大盘见顶。
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二：新基金规模不断膨胀，与2007年发生的情况类似。值得启发的信号是基金投资的重仓股市值与基金规模高度吻合，因此关注基金规模的变化预示风格的切换的背后逻辑。
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三：2015年4月有54%的股票创历史新高，上一次超过40%以上是在2007年3月到5月。值得启发的信号是每次超过40%的股票创新高以后的回调都是剧烈的，但是绝大多数都不是一轮牛市的顶部。
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四：2007年也发生过B股集体涨停暴涨的情况，值得启发的是B股在530之前先于A股见顶部。
五：2006年12月和2014年12月类似发生过银行股暴涨领先其他A股的二八分化现象，值得启发的信号是第二次二八分化最严重的2007年10月是当时一轮牛市的顶点。
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六：大小盘的风格上本轮牛市和2005-2007年牛市的节奏几乎一致。值得启发的是530调整以后风格上进入了大盘的风格。
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七：龙头股板块不同，市值规模都集中在100-500亿规模。值得启发的是龙头股在530调整后仍然绝大多数获得了绝对收益。龙头股到顶时间和市场顶部没有绝对关系。
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