有一个央行 从来不加息

文/陈晓

新加坡央行——新加坡金融管理局在1月28日意外召开非常规利率决议宣布宽松之后，市场预期4月新加坡金管局可能会进一步宽松，但今日的决议再次出乎市场意料，新加坡金管局按兵不动。

这在一片宽松浪潮的发达国家中还是比较罕见的，市场目前仅对美国收紧货币政策的预期比较高。不过相比美国的加息预期，新加坡却无息可加，因为新加坡央行不使用利率货币政策。当其他国家央行宣布加息或者降息，新加坡金管局则通过调整货币政策区域的宽度、斜率和中点来控制汇率。

为何使用这个货币政策？

比起其他的央行使用利率，新加坡金管局更偏好使用汇率，因为汇率工具对新加坡这样的小型开放经济最为有效。同时使用汇率也能更有效的控制通胀，因为新加坡的很多食品都是进口的。而在国家出口竞争力方面，新加坡金管局更多的是关注基本面的改善而不是微观管理货币政策。

如何运行？

据彭博新闻社报道，新加坡金管局通常使用汇率作为一个主要的货币政策工具，干预新加坡元兑一揽子主要货币位于一个政策区域内。新加坡金管局通过调整政策区域的斜率、宽度和中点来控制货币的升值和贬值。

因此当新加坡金管局用“温和、逐步上升”来形容政策区域，这就代表了一个收紧的货币政策立场，2012年10月至2015年1月期间政策便是如此。而一旦新加坡金管局表示降低政策区域的斜率，这就代表了一个比较宽松的货币政策立场。

贷款利率如何制定？

新加坡金管局放弃对国内利率和货币供应的控制，那么借贷成本很大程度上就由美国利率和投资者对新加坡币的前景预期来决定。新加坡多数的国内贷款利率都基于三个月新加坡同业银行拆借利率（Sibor）。在新加坡金管局意外降低新元的汇率政策的斜率之后，美元兑新元急剧走高，同时新加坡当地银行预计美联储将很快加息，银行上调了三个月新加坡同业银行拆借利率。

利率决议

新加坡金管局一般一年公布两次利率决议，分别在每年的4月和10月。而1月28日的决议不在原来的安排之中，这种情况是自2005年7月以来的首次。

世界之窗, 金融头条

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