低利率和严监管 美国期货公司夹缝求生

文/张韬

由于长期低利率，以及更加严苛的管理措施，美国期货公司的盈利能力削弱，其数量正在快速下降。

美国商品期货交易委员会的数据显示，截止今年2月，美国注册的期货公司的数量为74家，比一年前减少了17家，而且连2005年的一半都不到。

这让不少业内人士担心，一旦某个大期货公司倒闭，就没有足够数量的期货公司有能力接盘客户的仓位，就像2008年金融危机期间，雷曼兄弟倒闭一样。目前，近四分之三的资产都集中在十家最大的期货公司手中，包括高盛、摩根大通和法兴银行。

作为期货公司主要收入之一，就是客户保证金产生的利息。但美国利率已经相当长时间接近零，这直接斩断了期货公司的一项收益。

与此同时，对期货公司的资本管理的法规也在收紧。期货市场价格波动会导致客户在期货公司的账户上出现资金缺口。一般情况下，期货公司会在资金出现缺口当天要求客户补足保证金，但在客户补足之前，期货公司会在第二天先为其垫付资金。

但是2011年，MF Global倒闭后，这一天的延迟给客户账户留下了16亿美元的资金漏洞。于是，美国商品期货交易委员会出台规定称，期货公司垫付资金必须在出现缺口的当天完成。

这项规定意味着，期货公司将被额外占用近1000亿美元。

一位排名前十的投行负责人告诉路透社称，每个人都不得不面对这样的环境，但按照现在的规则，期货公司根本不可能盈利。

高盛在今年3月宣布，由于新规导致成本增加，将提高期货交易的手续费。

一家位于芝加哥的期货交易商的首席执行官RJ O’Brien表示，这是期货史上最严峻的5年。
世界之窗, 金融头条

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