收益率为负 债券为啥还有人买？

文/程俊

在欧洲央行正式启动QE之后，欧洲国债市场大踏步迈入负收益率时代已经不再是新鲜事，但是投资者支付成本持有国债的理由到底在哪里？

摩根大通资管驻伦敦利率主管David Tan向彭博新闻社表示，即便国债收益率跌破零水平，市场还是有理由持有安全性较高的相关国债。而在希腊问题一直悬而未决的情况下，持有此类国债则更是理所应当的选择。Tan透露，他目前持有5-7年期的德国国债，并在考虑寻找并持有更长周期的核心国国债和收益率相对更高、但负债率较低的边缘区国家国债。

此前荷兰银行针对50家投资者的一项调查则显示，绝大多数投资者表示准备持有或投资负收益债券，因为存在这样做的硬性规定，同时也有一些投资者认为收益率可能还会进一步走低。将近半数受访者表示，不会把债券卖给欧洲央行，还有30%受访者表示他们这样做时会不情愿，或者只会以高价卖出。

德意志银行高级利率策略师Michael Leister则指出，市场必须意识到，即便国债收益率为负，国债持有者的到期总回报依然可能是正收益。

瑞士央行上周三出售规模达3.779亿瑞郎(3.91亿美元)，到期日为2025年和2049年的长期国债。其中十年期国债收益率为-0.055%，2个月之前类似的国债收益率则为0.011%。这是历史上首只跌破零收益的长期国债。此前已经有四万亿美元规模的发达国家国债收益率为负。
世界之窗, 金融头条

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