势如破竹！ 恒指再度高开1.6%

文/林建建

港股延续近日来的疯狂走势，恒生指数今日再度高开1.6%，报27373.68点。

广发证券H股今日挂牌上市，开盘大涨40.6%，报26.5港元。H股发行定价18.85港元，较A股昨日收盘价30.88元折让51%。

本周四，恒指高开高走，盘中刷新7年多新高后涨幅缩窄。 其中，恒指国企指数盘中更是涨逾7%，至2008年以来最高水平，同时港股成交量也是连续两日刷新历史记录。

作为资金南下的主要渠道之一，港股通105亿人民币额度本周三迎来了开通以来的首次用完，净买入117.2亿，创下历史新高。而昨日13时48分，港股通额度再次用尽，比前一日提早了20分钟左右。

港股的火爆行情使得大量资金蜂拥而至，港元亦随着上扬。周四，港元触及香港金管局强方兑换保证价7.75水平，引发金管局入市干预。香港金管局周四表示，今日抛售相当于4亿美元的港元，以将港币维持在交易区间内。这是去年7月以来金管局首次入市干预。

华尔街见闻网站介绍过，刺激本次港股火起来的两大政策风之一是证监会发布的《公开募集证券投资基金参与沪港通交易指引》，不用QDII额度，公募基金就能通过沪港通投资于港股，利好港股通对应的大中盘股;另一个政策风是保监会下发了《中国保监会关于调整保险资金境外投资有关政策的通知》，明确拓宽保险机构境外投资范围，香港创业板市场对险资开放，成为香港创业板等中小盘股的重大利好。

近期H股大涨除了上述两个政策之外，还有AH股价和估值低的原因。截至4月3日收盘，A股相比H股整体溢价30%以上，溢价率远高于过去近十年均值，更“便宜”的H股越来越受到投资者，特别是国内赴港的投资者亲睐。在估值方面，恒生H股指数目前市盈率(2015)仅8.2倍，市净率仅1.1倍，在全球主流市场中最低。相比沪深300指数15倍左右的市盈率，明显处于估值洼地。H股指数主要分布在金融和能源行业，金融权重高达66%，主要是其中的银行和保险，能源权重为15%。

从近半年市场表现来看，恒生H股指数更受益于内地经济发展和内地股市大涨，市场表现明显领先于恒生指数。去年11月下旬以来，恒生H股指数大涨20%以上，而同期恒生指数的涨幅只有7%左右。

中信证券表示，经过6个月大涨，A股对H股的溢价水平已非常高。对于投资者而言，投资相对A股折价较大、且股息率较高的港股，既可以通过折溢价收敛获利，也可以通过AH股息率差别获得长期累积的Alpha。

另有分析师表示，目前进入港股的内地资金只是急先锋，大部队要等到深港通政策落地才会跟进。港股短期上涨过快，后续接盘资金可能跟不上，需警惕流动性风险导致的短期回调。
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