备战加息：美联储考虑扩大隔夜逆回购规模

文/祁月

昨日（8日）公布的FOMC会议纪要内容显示，美联储官员们考虑将隔夜逆回购规模扩大，以此在加息之后控制短期利率。

隔夜逆回购项目是美联储若干利率工具之一。美联储曾在2008年12月使用这个工具将短期利率引导至接近零的水平。通常，美联储会在银行间系统内小幅增加或减少该工具的数量来控制利率。

如今，美联储官员们考虑在加息时上调或暂时取消隔夜逆回购操作上限，至少在加息开启初期要这么做。此前，他们曾计划将其规模控制在每天3000亿美元范围内。

华尔街见闻提及，在昨日公布的FOMC会议纪要中，美联储官员认为，金融市场各种价格中所暗示的联邦基金利率的预期路径正在上移。他们认为，上调隔夜逆回购操作上限短期内会有帮助。他们还考虑出售短期债券以帮助压低逆回购利率。

不过，并非所有与会官员都同意上述计划。莱克在隔夜逆回购工具的使用问题上就投下了反对票。

除了基准利率，美联储还使用其他两个利率工具来限制短期利率浮动范围。最常使用的就是美联储为银行支付的超额储备金利率。另外一个工具就是隔夜逆回购。美联储通过这个工具向货币市场基金和其他机构支付利息。

必须说明的是，美联储逆回购和中国央行的正回购相似。华尔街见闻网站曾介绍过这款利率工具。美联储将持有的美国国债等优质证券作为抵押品，而共同基金等市场参与者将资金出借给美联储，利息就是美联储提供的固定隔夜逆回购利率。

不少美联储官员认为，隔夜逆回购工具的规模应当仅仅符合需要，否则就应当被逐步淘汰。因为它是新的、实验性的工具。还有人担心它会导致金融不稳定。虽然该工具表面上是抽走市场流动性，但实际上却是希望通过增加高质量抵押品的供应，来增加市场流动性。

美联储去年9月将隔夜逆回购规模上限设定为3000亿美元。耶伦当时曾表示，它将“仅仅在必要范围内使用。当不再需要用它来帮助控制联邦基金利率时，它将被淘汰。”
世界之窗, 金融头条

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