【终极前瞻】今夜非农怎么看、怎么做？

文/江金泽

北京时间本周五晚，3月美国非农就业报告将横空出世，不过值得注意的是当天因西方国家节日，多数欧美市场将处于休市状态。届时的市场反应可能要等到下周一才会真正显现出来，所以有专家建议今夜最好的策略是按兵不动。

首先让我们来分析一下本次非农数据中最值得注意的几项指标：

1.新增就业人数

彭博新闻社调查的经济学家们预期，3月美国将新增非农就业人口24.5万，低于2月增加的29.5万。不过美国新增的就业人数已连续12个月保持在20万人以上，是1995年来最景气的一段时间。

不过考虑到本周公布的美国ADP就业数据创近14个月新低，此外美国3月ISM制造业指数也创2013年5月来新低，这令众多机构开始看淡非农表现，并且在数据公布前先行轧平美元多头头寸，所以我们也看到了近两日来美元的下跌。

法国巴黎银行汇市策略师Vassili Serebriakov周四表示，“日内美元在良好美国数据下仍然走软，这只不过是在就业数据发布前的仓位调整，市场担心就业数据可能不及预期。”

MKS SA交易部门主管Afshin Nabavi同日表示。“在复活节长周末前，有大量轧平仓位动作。今天下午流动性明显降低，对明天的非农就业数据也有许多不确定性。投资者纷纷结束美元的多头。”

如此一来，三月就业数字会不会跌破20万人便成为了市场焦点。

三菱东京日联银行(Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ)首席金融经济学家Chris Rupkey认为跌破20万的可能性较低。

“让我们坐等大戏上演，这就是周五劳工统计局公布的（非农）数字，”Rupkey预计本次非农就业将增长23万人。

道明证券副首席分析师Millan Mulraine也表示，“数据疲弱的风险略高，不过我们认为就业增长跌穿20万大关的风险较低。”

2.工资增速

美国劳工的工资增速自2009年末开始就一直维持在2%上下小幅波动，本次经济学家们依然不看好这个增幅会向上突破，经济学家们预期本次的工资年化增速在2%，与2月数字持平。

但是关于工资将加速上涨的预期已越来越强烈，因就业人数增加量持续表现亮眼，且失业率也在不断下降，这证明劳动力市场正在收紧。事实上我们已经能看到一些工资上涨提速的证据，例如本周麦当劳就宣布计划将员工工资提升至最低标准之上。

“我认为越来越多的证据证明，我们终于——也等待了很久——将看到收入增速提高，”咨询公司CohnReznick研究总监Patrick O’Keefe表示。

3.失业率

失业率依然可能维持3月创下的七年来低位5.5%，这个数字已经非常接近美联储心中的理想失业率——5~5.2%。不过经济学家们更关注的信息则有可能是劳动参与率和不充分就业人数。通过这两个数据可以更好的衡量劳动力市场的疲软程度。

不过，值得注意的一点是，在最新的经济展望当中，美联储将其长期失业率预期降低到了5%到5.2%，而去年12月时是5.2%到5.5%。MarketWatch记者Jeffry Bartash撰文指出，这意味着联储正式确认，哪怕就业机会迅猛增长，他们也不会迅速加息，即便加息也不会太多。

因为看上去，联储之前似乎一直坚信，一旦失业率跌破5.2%到5.5%的区间，通货膨胀压力就会加剧。可是现在，央行似乎已经做好了心理准备，哪怕目前是5.5%的失业率降低到5%乃至更低，他们也不会着急地改变目前接近于零的基准利率了。

投资者应该怎么做

因本周五是西方国家的耶稣受难日，大多数欧美市场将处于休市状态，此时没有放假的投资者们应该怎么面对非农这一重大数据呢？

德奇证券（Wunderlich Securities）首席市场策略师Art Hogan认为，尽管短线投资者会试图去预测数据的好坏，但可能这次最好的操作思路是按兵不动。

Hogan表示，因为本次要押注数据的好坏很难，ADP数据不佳但ADP也不是每次都和美国劳动部的非农数据一致，所以很大可能要等到周一才会看到市场的真实反应。

不过在相对疲软非农的预期下，市场对于美联储未来加息的时间均较为谨慎，因美联储官员已数次强调加息的时点是根据经济数据来决定的。而利率政策的走向也是决定全球资本流动的核心因素。

法国兴业银行的全球资产配置主管Alain Bokobza周四接受CNBC采访时表示，“美国经济将在第二季度中回升，美联储可能会在今年加息两次。美国经济正呈现出增长率为3%的发展趋势。我们认为，美联储必须以渐进的、缓慢的方式采取行动，但同时也必须超越零息政策。”

“周五的非农就业报告尤为重要，因美元已出现回软，投资人对美联储何时将开始升息有不同意见。”BK Asset Management董事总经理Kathy Lien表示，“如果就业市场报告强劲，将强化夏季升息的预期，从而激活美元升势，但如果就业增长不及预期，美元兑多数主要货币可能会延续跌势。”

“美元走软有助于金价反弹，与其他货币对相比，美元仍具有优势，但支撑在削弱。”汇丰银行G10货币策略师Robert Lynch表示，但市场可能已经降低了对3月非农的预期，即使就业数据真的令人失望，黄金也不会再度上涨。

另外还有分析师指出，本次非农数据可能不会改变市场的大趋势。盈透（Interactive Brokers）首席市场分析师Andrew Wilkinson表示，绝大多数投资者不会根据今天的数据对投资方向做巨大改变。

很多像非农这样的数据之后市场出现的即时波动是短线投机者造成的，并不意味着市场主流的投资组合出现了任何改变，Wilkinson在接受Market Watch采访时称，大型投资者改变持仓需要时间，他们只有在拥有合理的逻辑可以认定经济形式将开始转变的情况下，才会做出改变配置的行动，而Wilkinson他自己认为现在还不是这样的时点。
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