非农爆冷后 市场聚焦美联储3月会议纪要

文/严婷

周五公布的3月非农就业数据爆冷，让市场大跌眼镜，并更将注意力转向可能透露美联储货币政策态度的任何蛛丝马迹。

美联储将于下周三（4月8日）公布3月17-18日FOMC会议纪要。这份纪要将让全球市场一窥美联储政策变化背后的细节，尤其是关于美联储首次加息的时点，以及在前瞻指引中弃用“耐心”措辞的逻辑。

据华尔街见闻此前报道，昨晚公布的3月美国非农就业数据意外远逊预期，不但3月新增就业者比2月少增16.9万人，劳动力参与率也创37年来新低。

尽管周五美股休市，但周一美股开盘后，预计将会反映出市场的失望情绪。周五的期货市场上，道指期指重挫200点，标普和道指期指本年均收负。资金涌入避险资产，10年期美债收益率盘中暴跌约10个基点，达到1.806%。美元大幅走低，欧元飙升。

对于周五的非农数据，纽约梅隆银行财富管理部熟悉投资官Leo Grohowski表示：“这对于本季度经济疲软的现状加上了一个大大的惊叹号。人们应该开始思考，是否企业盈利预期得到了足够的下调。”Grohowski表示，这份就业报告是2013年12月以来最弱的一次，意味着美联储可能会暂缓加息时点。

在美联储3月FOMC会议后，市场对美联储利率决议声明的解读为美联储或将推迟加息时点至今年9月，而非此前普遍预期的6月。周五的非农数据进一步确认了这种预期，而且让晚于9月加息的预期进一步升温。

美联储主席耶伦在3月FOMC决议后的新闻发布会上表示，对前瞻指引的修改不应该被解读为，美联储在暗示已经决定了首次加息的时机。“尤其是，这次改变并不意味着六月一定会加息，尽管我们还无法排除这一可能性。”

高盛经济学家在一份报告中也称，尽管他们预计美联储首次加息时间为9月，但非农数据疲软让提高了晚加息的可能性。

这让下周三的美联储3月FOMC会议纪要变得愈发引人瞩目。与此同时，还有一系列美联储官员的讲话也将成为市场焦点。纽约联储主席William Dudley将是下周第一位发表讲话的联储官员，他将于下周一在新泽西讲话。由于他被视为与美联储主席耶伦关系最为密切的联储理事，市场格外看中其讲话分量。

Mesirow Financial的首席经济学家Diane Swonk表示，下周的美联储会议纪要将透露有关美联储如何决定加息时点的更多信息，也将解释为何其不急于加息。“非农就业报告确认了耶伦的鸽派态度。他们想要今年加息，但要渐进式，将会如履薄冰。”

“会议纪要将会确认美联储的鸽派政策态度，即需要劳动力市场进一步改善。”Swonk表示，关键要看美联储对就业情况说什么：“对于删除‘耐心’的说法有很多细微修饰，使其显得好像没有删除这一措辞似的。他们从‘耐心’转向了谨慎。”

继制造业和其他一系列指向美国经济一季度增长疲软的数据后，3月的非农就业报告可以说是雪上加霜。不过，尽管经济学家预期一季度经济增长疲软，他们仍然预期二季度增速或将反弹至3%。

因此，美联储如何看待经济前景，也将对加息时点起到决定性作用。

“我们会看到经济反弹。一季度很多因素是暂时的。尽管如此，经济仍面临一系列新的逆风。例如美元走强和油价下跌。”Swonk表示。
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