大公国际董事长怒喷债市乱象：有些评级毫无意义

文/程俊

中国评级机构大公国际董事长关建中近日表示，一些国内评级机构为了赢得市场和业务而放弃了应有的公正性，导致一些债券评级变得“毫无意义”。

关建中3月24日在北京接受彭博新闻社采访时表示，过去6年内，由于一些“不负责任”的竞争者以降低评级标准以换取业务，这些评级机构的不作为，使得信贷风险正在不断增加。大公国际的市场占有率已经从当年的50%下滑至20%。

评级似乎已经成为了一个标签，而非真正体现潜在风险。这对于中国经济来说是一个巨大的威胁。在目前的体系下，好的评级公司正在逐渐消亡，那些低级的不负责的评级公司却活了下来。

在中国太阳能面板制造商超能2014年3月出现违约之后，债券评级已经变得越来越重要。3月23日的彭博数据显示，11家中国公司的债券收益率超过15%，并且有许多债务将在第二季度到期。中国总理李克强上月表示，他已经做好见到更多金融违约出现的准备。

其中，中科云网2017年到期的债券收益率已经飙升至19.7%，此前公司在3月4日表示偿债的能力面临“巨大的不确定性”。而证监会微博则在3月27日表示，债券持有者可以通过法律和仲裁途径寻求偿还。

CFA香港内容总监Larry Cao认为，评级在中国依然处于初始阶段，行业准则尚未完备。评级公司应该出于长期发展的考虑形成一个良好的评级记录。不过他同时也承认，放弃评级标准以赢得业务并非中国独有，全球范围内都有类似的情况，这也是2008年金融危机爆发的原因之一。

申银万国资管基金经理James Yip则表示，尽管他会阅读中国评级公司的研究报告，但是并不会对报告的结论做太多的依赖。

中国的评级并不像国际机构那么严格，不过这一点也可以理解。国外机构更为关注发债公司的实际情况，而非公司的背景到底如何。但是在中国，大家都懂得，背景都很深。

成立于2012年，仅有五名分析师的Henan Xinxie Credit Rating Co.至今为止从未给过A以下的评级。该公司总经理Mi Dezhong3月27日在接受彭博电话采访时表示，“我们面临着巨大的压力。有许多情况下，我们想给出B的评级，但是随后发债公司就会寻找其他评级公司并获得A的评级。政府应该出台强制的准则，那样的话，评级公司就不可能根据自己的方法做评级，从而导致结果的不公平。”
世界之窗, 金融头条

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