ST湘鄂债2.4亿元缺口难补 公募债首单本金违约临近

文/王维丹

昨晚，原主营高端餐饮业务的中科云网（曾用名“湘鄂情”）发布公告，称发行的“ST湘鄂债”本月7日到账的付息和回售资金仍有2.40631亿元未筹集到，能否及时筹足资金存在很大的不确定性。继去年“11超日债”出现利息实质违约后，中国债市第一单公募债券本金违约的脚步临近。

中科云网2012年4月发行了4.8亿元的公司债券，即“ST湘鄂债”，期限为5年，附第三年末(2015年4月5 日)发行人上调票面利率和投资者回售选择权。受限制三公消费政策影响，中科云网2013年以来盈利大幅恶化，经营现金流产生能力已陷入枯竭。主体评级多次下调，目前为BB/负面并被列入观察名单，债券已被交易所实施ST风险警示。目前该司需兑付的ST湘鄂债本息规模约为4.02亿元。

中科云网昨日公告称，从今日起该司股票及ST湘鄂债停牌，若能在本月7日按期全额支付债券利息及回售款项，ST湘鄂债将从7日开市起复牌，若不能，将继续停牌，待相关情形消除后复牌。

按中科云网目前的经营情况和增信担保情况，短短一周时间筹到2.4亿元的资金可能性很小。该司实际控制人孟凯（顶图右）承诺的财务资助有1500万元未到账，且孟凯自去年10月起出国未归，目前尚无明确回国意向。其持有的全部公司股权均已被质押。《经济参考报》采访的券商人士称，中科云网此前发布的去年年度预期亏损额为5.8亿元至5.3亿元，此亏损额远超该司在去年三季报中预计的亏损1.9亿至1.8亿元。

中金公司分析师指出，截至本月1日，能够明确可以专项用于本月7日ST湘鄂债回售资金来源的只有中科云网二股东减持公司股票所得款项1.61亿元，目前公司各项应收预付款项合计约1.5亿元，本月7日前及时到账的可能性很低，而且也无法覆盖全部偿债资金缺口。

中金认为，本月7日ST湘鄂债无法足额兑付的风险较高，有可能成为公募债券市场第一单本金违约的案例。不过，债券违约后损失率不会高于50%，具体损失情况依赖于抵质押资产的变现情况。

中国公司面临债务违约或其他付款违约时，通常都在最后一刻获救，往往是政府出面干预。迄今为止，国内公募债券市场违约仅有一例，即“11超日债”。不过，该债券的投资者并未遭受实际损失，该债券最终仍实现兑付。

华尔街见闻上周文章提到，海通证券和招商银行的债券分析师均认为，ST湘鄂债成为中国债市第二例金融债券违约的可能性越来越大。就在中科云上月11日发布公告后三天，国务院总理李克强表示，可以忍受个案的金融风险。

证监会新闻发言人邓舸日前表示，证监会采取了相关监管措施，下一步将按照“市场化、法制化”原则，督导相关主体切实履行应尽的职责，按照法律规定和契约约定处理债务偿还问题。
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