债市过热 美国监管层担心08年金融危机重演

文/张韬

2007年，也就是金融危机爆发前一年，由影星尼古拉斯·凯奇主演的《预测未来（Next）》在北美上映，主人公试图通过改变当下来改变两分钟之后的事情，但无论他在这短短两分钟内如何努力，结果都一样。

现在，华尔街的监管者们也希望具备改变未来的能力，因为他们开始担心，08年金融危机会重演。正如07年那个夏天一样，对固定收益市场流动性的担忧正在华尔街蔓延。

投资者如狼似虎地购买企业债和新兴市场债，导致这些债券价格攀升。一旦这场由全球央行强势宽松制造的繁荣出现反转，市场流动性将会出现紧缩，投资者可能集体“出逃”。

此前一直作为债券交易中间人的银行现在受到严格监管，因此如果将来牛市情绪反转，投资者现在涌入债市或可看成新一轮金融危机的前兆。

Investec多元资产配置负责人John Stopford对路透社表示：“如果大量投资者同一时间出逃，债市出现价格脱臼以及流动性紧缩是非常有可能的。”

去年12月，美国证券交易委员会（SEC）主席Mary Jo White提议加强对基金经理的监管，对他们进行压力测试，确保他们能应对可能发生的金融危机。

根据国际评级机构Morningstar，美国最大的基金公司Vanguard目前持有近5000亿美元的基金债券，这个数字在2008年只有1700亿。规模第二的Pimco持有的债券资产比2008年翻番，至4000亿美元。黑石集团（Black Rock）的债券资产也从当年的260亿美元增长至今天的1390亿美元。

他们当然不愿意给自己头上戴上紧箍咒。

据路透社，黑石集团基础信贷产品负责人Jim Keenan称：“我们已经注意到企业债市场的增长，但是市场今日不同往昔，当年危机之前，杠杆已经被银行拉高，房价高企，但现在不是这样。”

Vanguard的风控负责人John Hollyer称，基金经理如今能更好地应对市场震荡。他称，Vanguard经常对自己的投资组合进行压力测试，确保他们能够经受类似历史上的冲击，包括2008年雷曼兄弟破产、1994年美国7次提高联邦基金利率，以及1987年的“黑色星期一”。

本周三，美国金融稳定监管委员会（ the Financial Stability Oversight Council）有关是否加强对基金经理监管的征询将结束。

以史为鉴，美国金融监管者在看到类似08年危机前的征兆时已经开始行动，但能不能改变市场未来不得而知。

电影《预测未来》的主人翁在努力失败后，说了一句话，耐人寻味：“也许真的有命运这么一回事。（Maybe there is such a thing as destiny.）”
世界之窗, 金融头条

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