美股“七年之痒”将至 周期性空头跃跃欲试

文/程俊

自2009年创下666点低位之后，美股标普500指数就开始了一轮强劲的牛市行情，和2007年高位相比，394周(7.5年)的周期性高点似乎已悄然而至。

周期性头部？

2000年以来，美股呈现了“七年之痒”的周期性行情——即每隔7.5年形成一个重要的阶段性高位。科技股泡沫的破裂和全球金融危机爆发引发了前两轮的美股熊市行情。如果这一周期依然有效的话，美股可能会在4-5月遭遇到较大的挑战。

除了周期性之外，最近一轮涨势的161.8%延伸水平位于2134，十分接近3月标普500创下的高位。

牛市显露疲态

事实上，美股近期已经出现了一些牛市松动的迹象。上周美股生物科技板块三个交易日跌12%的表现让交易员们开始担忧，生物科技股和小盘股的泡沫破裂是否会导致市场更为广泛的抛售出现。此前几次美股回调，生物科技板块都是领先指标。一旦该板块下跌，那么其他板块都会跟跌。

彭博社汇编的数据显示，进入一季度以来，标普500指数上涨或下跌超过1%的交易日已经达到15个，而去年同期才10个。尽管今年迄今，该指数基本收平，并且已经有41个月没有出现10%的跌幅了，但回撤超过3%的情况确是2011年以来最多。

支撑因素消退

此外，公司回购所带来的牛市效应也将在本月暂时受阻。一般而言，公司在公布财报前五周内不得进行股票回购。这意味着美股将进入股份回购封锁期，或给4月美股表现带来一定压力。

而在基本面上，因为美元走强势头过猛等原因，市场各方对美国企业2015年的盈利情况突然转向不乐观，衰退可能即将来临的恐惧情绪也逐渐升温。

狂欢过后，波动率飙升在即？

沉睡数年之后，美股的波动性终于醒来——尽管和其他市场相比依然小巫见大巫。

管理45亿美元的Global Financial Private Capital 首席投资官Chris Bertelsen认为，波动性指标与前一轮牛市的最后一年——2007年很相似。本轮牛市已经持续了六年。

资管规模9340亿美元的北方信托首席投资策略师Jim McDonald则向彭博新闻社表示，今天我们在市场所见是对未来的一个“先兆”，今年的波动性会更大，投资者应该有所准备。
世界之窗, 金融头条

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