地方债置换引发供给泛滥忧虑 十年期国债收益率创三个月新高

文/潘凌飞

由于市场担心政府债务置换规模扩大，中国10年期国债收益率创下近3个月新高。

中国财长楼继伟3月27日在博鳌亚洲论坛上表示，在全国人大评估通过后，财政部可能进行更多债务置换。地方债规模比国家债务要大，但地方政府可以出售资产以偿还债务。

“会否有第二个1万亿地方债置换要看现批的1万亿置换地方债发行情况，财政部有准备计划对老债分类、缓释和规范。”楼继伟在博鳌论坛市政债分论坛上如是说。

楼继伟的该表态引发了市场对于债券供给泛滥的忧虑。根据银行间同业拆借中心数据，今天上午，2024年9月到期的10年期国债收益率一度升至3.65%，为1月4日以来最高。

彭博援引华创证券分析师Qu Qing评论成：“供应压力仍然是影响债市的关键因素。”

海通证券也表示，今年地方政府债券（包括一般债券和专项债券）的发行量至少将达到 1.77 万亿（置换存量债务 1 万亿、新增一般债务的 5000 亿、新增专项债务的 1000 亿、到期债务的 1714 亿），若完全市场化发行且央行不提供额外的流动性支持，供给的大幅增加将对利率债形成巨大冲击。近期国债、国开债利率出现大幅上升，一个重要原因就在于江苏省公布将组建地方债承销团。

楼继伟在论坛上还表示，中国政府的负债率大约在40%左右，相比起其他国家是比较低的。对此，海通解读认为，40%的负债率不仅低于60%的国际风控标准，也低于大多数国家。

截至12年底的数据显示，世界上主要发达国家的负债率在 100%左右，日本更达到约200%。

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