PIMCO：变身合众国吧 不然欧元区早晚得散

文/王维丹

全球最大债券基金PIMCO警告，欧元区以现在的形式无法维持下去，除非成员国准备让渡主权，必须变为“欧洲合众国”（United States of Europe），才能保证未来生存。

PIMCO预计，希腊可能留在欧元区，欧元区中期可能形式上仍然统一，但如果成员国不能更紧密地合作，仍无法长期存活。欧元区经济增长持续疲弱已经引起选民不满，Syriza等希腊、西班牙和法国的极左翼党派或者政党联盟风生水起。英国《每日电讯报》报道援引两位PIMCO董事总经理Andrew Bosomworth和Mike Amey的观点称：

“历史教训告诉我们，现在不是可以维持的结构。这种结构是货币政策中央集权，财政政策各自为政，史上没有这种先例。它只能持续几十年。”

“（持续低增长）体现了欧元区缺少共同货币的支持，因此导致希望终结欧元区的政党崛起。”

“这意味着现在形势严峻，因为不可能掩盖一些人的担忧，也需要做出政治回应，这牵涉到解决一个问题：货币联盟最终的未来是什么？”

Bosomworth认为，需要达成有关怎样分享欧元区财政资源的政治协议。他预计，并非没有可能形成欧洲合众国，但也可能几十年内始终是财政和政治联盟的混合体，可能不是一个政府、没有共用一种护照、组建共有的军队，但可能更接近那样的情形。

Bosomworth是PIMCO管理德国投资组合的负责人。他认为，对欧元区来说，迫使希腊离开的风险太高，“有点像爆发核战。那么做太危险，实际上不会那样。”不过，德国政府对希腊的耐心越来越少。

至于对市场的影响，Amey预计，欧洲央行本月启动的QE可能让欧元对美元的汇率今年年底以前达到1:1平价。美联储会在今年9月开始加息。另外，欧元区的QE会不断压低欧元区成员国国债的收益率，驱使投资者转投风险更高的资产。Bosomworth总结了以下三大资产配置转变趋势：

1. 投资的资产期限较长，仍为正收益，这会拉平收益率曲线；2、资产风险更高，如房地产、股票；3、资金撤离欧元区，这会压低欧元汇率。

下图可见金融危机以来欧元区GDP增长变化。

下图可见金融危机以来欧元区失业率居高不下，年轻人失业率如今仍超过22%。

世界之窗, 金融头条

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