美联储何时加息？关注这四个指标

文/林建建

忘了FOMC声明曾经承诺的在加息上会保持“耐心”吧，也忘了“相当长的时间”和失业率门槛吧。

在上周三的3月FOMC会议上，美联储用的是“有理由相信”。声明显示，美联储主席耶伦以及其他委员预期，当有理由相信通胀会在中期回归2%的目标时，开始加息是合适的。

在会后的新闻发布会上，耶伦被逼量化所谓的“有理由相信”，但她拒绝给出一个机械的回答。相反，她给出了四个与之相关的目标，供投资者观察：

1. 就业

劳动力市场需要继续改善。“闲置劳动力更少的、更加强劲的就业市场是可以增加我信心的一个因素”，耶伦表示。

（接近充分就业）

其中的核心指标就是失业率。华尔街见闻网站介绍过，2月非农新增就业强劲，美国失业率从1月的5.7%进一步降至5.5%，创 2008年以来新低。这次会议上，美联储将非加速通货膨胀失业率（NAIRU）下调至了5%－5.2%。因此，劳动力市场仍然有待改善。

2. 核心通胀

扣除了食品和能源价格影响的核心通胀需要企稳。“由于受到能源价格下跌和强势美元的抑制，我们预计通胀会继续十分低迷”，耶伦说。“我们会仔细观察通胀数据”以辨别那些短期因素之外所发生的事情。

(核心通胀下滑）

3.工资增长

工资增长需要摆脱此前的萧条。作为一个通胀的信号，“我们会关注工资增长”，“但是我不会说它是加息的先决条件。”

有很多传闻称工资在增长，例如零售集团Target和沃尔玛的工资，但是有具体数据支撑的却很少。在截至2月的一年中，美国人平均每小时收入增长了2%，与2009年以来的均值相仿。

（工资增长有限）

4. 通胀预期

家庭和企业对于未来的通胀预期需要走高一些。“我们会关注通胀预期”，“金融市场反映出来”的通胀预期太低了。“如果随着时间推移，它们能够提高，很可能有助于提高的我信心。”

（通胀预期下滑）

今年1月，五年通胀预期降至了1.75%，它回归2%将有助于美联储增进信心。
世界之窗, 金融头条

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