野村证券辜朝明：我们可能陷入QE陷阱

文/曹弋

为什么全球主要央行启动QE政策大举印钱？因为如果消费者和企业借不到钱的话，所有刺激性经济政策都将失灵。

2008年金融危机之后，美国和英国央行实施量化宽松政策（QE政策），2013年日本央行加入QE俱乐部，欧洲央行本周启动了规模达1万亿欧元的量化宽松政策。此前还有媒体称，面临经济下滑，中国政府正准备实施全面QE计划。

野村证券首席经济学家辜朝明告诉CNBC：“美国和欧洲有同样的难题——在金融危机之后，私人部门即便在零利率环境下也不愿意借款或者补强资产负债表。”

“当没人想借钱时，货币政策基本上毫无用处。”

在欧版QE出台之前，有数据显示欧元区银行贷款规模锐减。欧洲央行公布的数据显示，1月份银行对私人企业和家庭的贷款下跌了0.1%，12月时下降了0.5%。

辜朝明认为，在货币刺激政策下，全球主要央行持有的储备金规模远超过他们需要的规模。但是这并没有推动私人部门支出，因为实体经济的资产负债表仍在收缩：企业关注的是如何减少债务，而不是扩大支出或者投资，这造成了一个QE陷阱的风险。

辜朝明说：“在正常的经济体中，一些人存款，就需要另一些人借款，而目前借款的需求消失了。央行正在向系统注入更多钱，但是没人借款，所以出现了负利率和各种各样的扭曲。”

辜朝明认为美联储目前首要任务不是加息，而是缩减其资产负债表。在三轮QE后美联储的资产负债表规模达到4万亿美元。

下周美联储将召开FOMC会议，目前市场普遍预期强劲的经济数据，将导致美联储在6月份加息。
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