“不爱国”的高盛：买俄罗斯国债吧

文/王维丹

近日，美国老牌投行高盛发布报告建议购买俄罗斯国债，称这类债券被低估，值得投资。在美国对俄实行最严厉的经济制裁期间，美国政府可能不会认同这种建议，因为其结果是变相为俄罗斯融资，减轻俄政府的金融压力。

高盛报告认为，不论是从周期还是从结构看，俄罗斯债券都被低估。由于俄罗斯国内需求增长严重收缩，俄罗斯央行有条件大幅降息。降息周期很依赖国际油价对俄罗斯卢布汇率的支持程度。

报告认为，俄罗斯央行无意让卢布升值，但也不希望卢布的汇率进一步动荡。降息周期的时点会很大程度上取决于油价，也就是说，要在油价不会导致卢布再次遭到大抛售时。在第二次乌克兰停火协议达成后，近来卢布汇率反弹。这说明，市场体现了未来几个月地缘政治风险会减少的预期。可这种预期还没有在俄罗斯国债市场充分体现。

展望俄罗斯基本面，报告预计，明年俄罗斯通胀会创新低，跌至将近4%。未来8个季度俄罗斯央行可能累计降息800个基点。俄罗斯的中性利率实际上并未下降，反而已回升。

下图灰色柱形代表俄罗斯卢布的溢价，深蓝色线代表五年期美国CDS价差，5年期俄罗斯国债与美国国债的息差。

报告还预计：

    · 经济增长方面，俄罗斯经济增长放缓的形势可能非常严重，增长降幅会超出预期，比去年秋季高盛预计的还严重。

    · 未来几个月，CPI通胀下滑速度会放慢，降幅会从今年第一季度的8%降至第二季度的3%，第三季度会结束降势，处于稳定。

    · 今年一季度投资增长也会急剧下滑，但俄罗斯金融环境已经缓和，又得到出口市场的支持，所以这种下滑只会是短期现象。

    · 内需大幅萎缩会让俄罗斯出现大量GDP缺口，使国内通胀维持在很低水平。这与其他中东欧、中东和非洲地区国家的周期截然不同。
世界之窗, 金融头条

风险提示及免责条款

市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。本文来自互联网用户投稿，文章观点仅代表作者本人，不代表本站立场。本站仅提供信息存储空间服务，不拥有所有权，不承担相关法律责任。如若转载，请注明出处。如若内容有涉嫌抄袭侵权/违法违规/事实不符，请点击 举报 进行投诉反馈！