资金面紧张创同期纪录 央妈出手难以避免？

文/林建建

2015年刚开年，中国银行间市场拆借利率就创下了历年同期的最高纪录，显示中国央行的宽松政策尚未结束。

今年迄今，七天期回购利率均值从去年同期的4.16%走高至4.41%，为有记录（2004）以来同期的最高值。澳新银行和安盛投资管理公司预计，中国央行将在本月降准，巴克莱银行认为降准就在“未来几周”。

民生证券今日也表示，降息离我们越来越近：

一是降息后市场对央行宽松有较强预期，人民币贬值预期增强导致资本流出，外汇占款负增长；二是降息后，近期新增人民币贷款出现高增长，信贷扩张加速对应金融机构短期拆借的货币需求。资金利率高无法引导社会融资规模回升，也无法切实支持融资成本下行和经济复苏，这只能说明央行宽松力度不够，远未满足流动性缺口。

资金利率高无法引导社会融资规模回升，也无法切实支持融资成本下行和经济复苏，这只能说明央行宽松力度不够，远未满足流动性缺口。

由于资本外流，中国央行在过去四个月中实施的两次降息仍然无法降低融资成本。华尔街见闻网站介绍过，李克强总理周日在中外记者见面会上表示，如果经济增速放缓影响到就业和收入等，会在稳定政策与稳定市场对中国长期预期的同时，加大定向调控的力度，来稳定市场的当前信心。

他还表示，中国政策储备很多：过去没有强刺激，所以政策回旋余地比较大，工具还比较多。当前经济下行压力仍大，因而“M2增速也可略高一些”的定调，为货币政策创造了腾挪空间，未来货币政策宽松空间仍大。

3月12日，作为施罗德投资管理公司亚洲固定收益部门主管管理100亿美元资产的Rajeev De Mello告诉彭博新闻社：

我身在预期会降准的阵营之中。银行间市场利率没有释放任何（资金成本）在下降的信号。这令我感到担忧，因为它显示中国的流动性仍然十分紧张。

展望后市，申万宏源认为资金面仍面临一定挑战：1）上周美元指数的强劲表现压制人 民币汇率；2）3 月底季末因素和 4、5 月缴税缴准季节性压力将有所上升；3） 今年以来，IPO 发行数量和募集规模均呈现上升趋势。
世界之窗, 金融头条

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