美股到底贵不贵：两张图带来两种完全不同的解读

文/江金泽

近期美股似乎显示出一些疲态，纳斯达克、标普、道琼斯等主要股指在创下新高后均出现了不同程度的回落，而关于美股是否被高估了争论此时再度喧嚣尘上。这里需要提醒投资者的是：即使是同一个市场，看不同的图表也会有不同的解读。

美国主要股票指数之一的纳斯达克综指(NASDAQ)终于在本月初、也是在2000年网络泡沫破灭之后的第十五个年头，再次创下历史新高点，虽然创下新高的时间点落后标准普尔500指数与道琼工业指数一两年时间，但显示在被唱空数年之后，美国股市的确牛气冲天。

这个时候难免开始有人会担心，美国股市是否会重演2000年网络泡沫后的情况，纳斯达克指数创下新高是好消息还是灾难的前兆？最简单的方法就是我们将这次纳斯达克市场的情况与2000年时后的情况来做一个比较：

上表是2000年与现在纳斯达克指数(NASDAQ)中前十大市值的股票情况，看完这张表美股投资者可能会松一口气，因为从P/E的角度来看，现在的情况怎么看都不像当年有那么严重的泡沫，当时的股票P/E都高得离谱，现在的股票P/E大多在20以下，股市似乎显得相当健康。

但也不要这么快下结论，再看看下面这张图表，这张图表显示的是美国整体股市P/E中位数的落点情况，从中位数的角度来看比较能够看出整体股市的全貌，从中位数的数据来看，美国股市全体的P/E值中位数已经来到20，显示有一半以上的股票其P/E值都高过于20，这已经是从1951年以来最高的情况，更是远远高于2000年当时的情况。

此时投资者可能会有疑问，第一张图表显示2000年当时股票的P/E不是都更高吗？没错，当时网络高科技的股票P/E值都很高，但也都是集中在这一个产业而已，其他传统产业的P/E值并不高，而现在的情况则是全体股市的P/E值都不低了。

当然，并不是要说美国股市就已经见顶了，股票不便宜并不等于就不会继续上涨。上述两张图告诉我们，千万不要只从一，两张图表就得出股市一定会如何的结论，因为任何一张甚至几张图表都不会是股市的全貌，同一个股市我们从不同的角度来看，都可能会有完全不同的解读。
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