海通证券：降息周期延续 后续宽松可期

文/江金泽

本周六傍晚央行突然降息震惊市场，海通证券宏观团队分析师姜超、顾潇啸认为这是降息周期的延续，后续宽松仍可期待：

①央行宣布自2015年3月1日起再次降息，为自14年11月22日降息以来第二次，且为对称降息，降息周期延续：金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至5.35%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.5%，将金融机构存款利率浮动区间的上限由基准的1.2倍上调到1.3倍。

②我们在上周周报中指出再次降息的时机已经成熟，基于三大理由：一是通缩风险加剧，二是经济下行压力未减，三是货币信用创造萎缩。必须降低高企的贷款利率，央行4季度货币政策报告不再讲“定力”，再次降息时机已经成熟。

③15年春节期间实体经济亮点难觅，2月汇丰PMI仍低，地产销量和电力耗煤增速持续走低，春节消费下滑，货币利率难下，短期经济风险是刺激降息的直接因素。

④一年期贷款基准利率下调，有利于降低金融机构贷款实际利率和企业贷款融资成本；一年期存款利率下调，有利于降低金融机构筹资成本和各类市场利率，也有利于刺激消费，降低经济失速风险。

⑤预测15年GDP增速7%、CPI增1%，通缩是主要风险，判断未来降准降息仍可期待，货币宽松有望延续。

此外，海通债券团队分析师姜超、周霞还认为降息有望带动当前高企的货币利率下降，打开债券短端下行空间；而贷款利率下降，从比价角度引导长端利率下降，债市慢牛仍将延续。
世界之窗, 金融头条

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