为何说通缩对中国是个大问题

文/林建建

中国通胀压力进一步减小，但对于一个债务上升的国家来说，这并非全然好事。

今年1月中国CPI跌破1%，仅为0.8%，PPI降幅达到4.3%，双双创下逾五年新低，均超出彭博调查的市场预期。

尽管物价增长缓慢甚至是下滑短期内有助于充实腰包，但其风险在于，公司会开始削减工资或裁员以维持利润。而且，在债务攀升的情况下，库存和产成品价格的下滑会导致企业资产缩水，致使企业负债率上升。

汇丰银行经济学家们在本月的一份报告中写道：

低通胀的主要威胁在于影响企业的债务比率。产出价格下滑可引发诸如削减员工工资等成本削减措施，可能导致物价-工资陷入恶性循环。

华尔街见闻网站此前援引麦肯锡的报告分析过中国的债务风险：

2014年中期，中国的债务负担巨大，占到GDP的282%，其中包括政府债务、银行债务、公司债务和家庭债务。这远高于发展中国家的平均水平，也高于澳大利亚、美国、德国和加拿大等发达国家的水平。

自2007年以来，中国总体债务水平翻了四倍。2007年至2014年，中国新增债务20.8万亿美元债务，占到全球同期新增债务的1/3。债务增长最大的来源是非金融机构（包括房地产开发商）的借款。中国的公司债务占到GDP的125%，为全球最高之一。麦肯锡表示，中国的债务增长不可持续。其中，地产相关债务比例过高，令人担忧。

据彭博，以警告中国债务风险著称的惠誉评级前分析师Charlene Chu上月表示，因经济增长前景恶化，中国出现“世界上最大的债务泡沫”的风险在上升。
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