太平洋皇冠维持阿里跑赢大盘 目标价116美元

        新浪科技讯 北京时间1月30日上午消息，太平洋皇冠证券今天发布研究报告，维持对阿里巴巴(NYSE:BABA)股票的“跑赢大盘”评级，并将目标股价从127美元下调至116美元。

以下为报告全文：

盈利水平弱于我们的预期，但我们认为，从长期来看，阿里巴巴对商户的平台价值仍将继续提升，而阿里巴巴的盈利能力将继续加强。我们将阿里巴巴的目标股价下调至116美元，但我们将对阿里巴巴股票逢低买入。

移动业务和较低的每点击成本(CPC)影响了盈利水平

2015财年第三财季，阿里巴巴的商业化率下降至2.7%，低于上年同期的3.05%。商业化率的下降主要是由于较低的PC端商业化率，以及商品销售总额(GMV)向移动端的转移，而目前移动端的商业化水平还较低。PC端的商业化率受到了较低的每点击成本的影响，而这是由于阿里巴巴正在研究改善用户体验。移动端的商业化率环比和同比均有所提升，但仍远低于PC端的水平(为PC端的61%)。我们认为，尽管移动端商业化率目前较低，但GMV向移动端的转移对阿里巴巴是利好。因此，尽管GMV较高，但阿里巴巴第三财季营收为262亿元人民币，低于我们预计的268亿元人民币。调整后每股收益为5.05元人民币，高于我们预计的4.74元人民币。

第三财季其他运营指标维持强劲

除了商业化率之外，其他运营指标，例如GMV、活跃买家数，以及利润率均表现强劲。每买家GMV同比出现增长，扭转了过去几个季度小幅滑坡的趋势。移动端GMV大幅增长，同比增长率达到214%，目前已占GMV总额的42%。

对商户的平台价值继续提升

尽管第三财季营收弱于预期，但我们仍然认为，阿里巴巴对商户的平台价值将继续提升。从长期来看，我们认为商业化率将与平台价值保持同样的趋势，同步获得提升。我们将逢低买入阿里巴巴股票。我们将阿里巴巴的目标股价下调至116美元，仍相当于2016年每股收益预期3.32美元的35倍。(维金)
世界之窗, 互联网

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