克鲁格曼：美联储不应急于加息

文/朱轶天

保罗?克鲁格曼今日表示，欧洲是目前全球发达经济体中最薄弱的环节，而美国经济虽已恢复，但不建议美联储急于加息。

在由上海交通大学上海高级金融学院（SAIF）举办的题为“解构世界经济新格局与中国的机会和挑战”的名家讲堂上，普林斯顿大学教授、2008年诺贝尔经济学奖获得者保罗?克鲁格曼表示，在金融危机过去6年后，全球经济依然没能彻底复苏。欧洲是目前全球发达经济体中最薄弱的环节，而中国经济接下来必须关注提振内需。针对美国，克鲁格曼表示，美国经济虽已恢复，但不建议美联储急于加息。

全球经济尚未复苏

克鲁格曼教授表示，全球经济在2008年进入了金融危机，全球市场崩溃，问题要比我们想像的更严重，个人消费在某些发达国家基本出现了崩盘，在某些发展中国家也出现了这样的情况。美国和欧洲出现了重大的房地产市场泡沫，私营部门的债务高企，泡沫崩溃的时候所有的人都受到了巨大的冲击。经济当中资金是一个环路，你的支出就是我的收入，如果你的支出少了我的收入就会变少，我的收入变少后支出也会进一步降低。

全球的经济萎缩是因为美国的房地产崩盘，但迅速扩大到了全球，虽然金融危机本身是受到了遏制，银行也得到了挽救，但是我们还没有解决崩盘给我们带来的重大影响和后果。克鲁格曼教授认为，2008年的金融危机已经过去多年，然而，全球经济依然没能彻底复苏。

欧洲─全球经济的薄弱环节

在克鲁格曼教授看来，现在全球经济的薄弱环节就是欧洲。

他认为，德国十年前的债券利率真的非常低。在欧洲央行行长德拉吉公布了量化宽松政策后，收益率更是达到了历史低点。他称：

人们认为欧洲央行设定的利率将会在长时间内保持非常低的水平，因为欧洲的经济预期会保持比较疲弱。这很值得我们关注，这说明欧洲的经济碰到了很大的问题。为什么会这样呢？欧洲人什么事都做错了！他们有些基本面上的问题，人口结构的状况问题很大，生育率非常的低，而且工作年龄的人口（六十五岁以下的人口）越来越少。考虑到这样的人口结构，要让欧洲加大投资几乎是不可能的。

他指出，欧洲政府的紧缩政策也打压了需求，欧洲央行也犯了重大的货币政策错误，就是在2011年升息。欧洲央行这样做使自己的处境变得困难，而现在他们正在努力改变。德拉吉尽了他最大的能力力挽狂澜。前两天，欧洲央行的QE成功影响了市场，但影响的幅度有多大呢？看起来德拉吉成功地将欧洲通胀率预期提高了0.2%，这听上去挺大，但是还不够，他们需要至少五倍才能脱离困境。

克鲁格曼教授认为，除了通缩，欧洲可能还会发生政治危机，也许很快就会看到现在非主流政党执政。他说：“明天希腊就要大选了，很可能左翼政党会胜出。如果他们胜出也会给市场造成重大的冲击。”

中国的高投资模式不可持续

针对中国经济增长中投资占比达到50%的现象，克鲁格曼教授表示，这种快速增长背后的驱动因素是不可能持续的。

他指出，中国是一个经典的双重经济，制造业已经现代化了，但农业还是相当落后。农村剩余的劳动力大部分已经流进了城市，因此劳动力成本在上升，还有中国的独生子女政策导致工作年龄的人口也开始在走高之后持平。不管如何展望未来，中国的GDP增长都是个位数，这就意味着投资的占比不可能继续这么高，不可能再占到GDP的50%。

他认为，现在50%的投资和30%的消费，应该扭转过来，怎么做呢？投资下降倒是容易的，但是消费的拉升该怎么做呢？这是很难做到的，政府必须有让工人有更大的安全感，在社会保障网比较好的情况下让他们有信心将更大部分的收入用来消费。克鲁格曼称：“毫无疑问，短期内中国会有一点困难。”

美联储不应加息

针对美国经济，克鲁格曼教授表示，美国经济恢复花了很长时间，但目前的确在快速增长。他认为，美国经济复苏有两个关键点：

1 美国的确也有过房地产的泡沫，不过这个泡沫是很久以前的事情了，到现在已经快九年了，这九年来美国新建的房屋很少，而现在美国需要更多的住房，住房市场已经开始回暖了。

2 美国的家庭债务现在已经得到控制。所以美国经济的状态要比以前更好。

在他看来，美国经济进入了一个良性循环，经济好了，就有更多的人能够就业、能够买房，又能进一步推动经济的复苏和增长。这次的复苏不会是一个特别大的经济繁盛，但至少还是一个很好的、快速的恢复。

不过，他表示，美国经济依然面临很多外部风险。因此，克鲁格曼教授也在担心美国经济。他表示：“如果是我的话我不会升息的，美联储计划今年某个时候升息，我一直建议他们别这样做，我觉得风险还是很大。”
世界之窗, 金融头条

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