勇敢者的游戏：抄底大宗商品

文/程俊

在大宗商品跌势难止且前景黯淡之际，一些勇敢的投资者已经开始考虑抄底做多。他们相信低迷的价格将迫使生厂商减产，最终帮助供求关系平衡并让价格反弹。

过去10年间，大宗商品牛市使得许多矿产公司、原油公司和农产品公司大肆扩张产能。明显的供大于求使得油价、铁矿石价格和白糖等大宗商品价格暴跌。

不过一些投资者认为现在正式逢低做多的良机。虽然许多基金经理也认为未来几个月大宗商品快速反弹的可能性不大，但是他们宁可及早介入并承担短期的损失，也不想错过大反弹的到来。

看多者相信既然市场无法预计到大宗商品跌幅如此深，那么大多数人也不可能成功押中反弹的到来。

瑞士信贷资产管理负责大宗商品交易的基金经理Christopher Burton向《华尔街日报》表示，

我认为大宗商品不会在目前水平出现更多的下跌。我们现在看涨大宗商品并认为反弹即将到来。柴油和铜是我们超配的品种，在2015年初下跌11%之后，这两个品种有望在第一季度出现反弹。

Gresham Investment Management, LLC高级主管Jonathan Berland则认为目前油价处于50美元/桶下方已经让产油商无意再投资，因此油价继续下跌的空间不大。他们正在增加WTI和布伦特原油的配置。

大宗商品中农产品的供求关系转变被认为是最迅速的，因为农民很容易根据价格的变化来调整每个播种季的种植规模。

在白糖价格连续下跌4年之后，全球最大的白糖生产国巴西已经有很多甘蔗加工厂处于关闭或者闲置状态。2015年至今为止，白糖价格反弹了4.5%。

当然，市场也会有一些不同的看法。贝莱德大宗商品主管策略师Nick Moore表示，

供求关系的再平衡是一个十分复杂的过程。投资者只需要和大宗商品谈恋爱，但是千万不要考虑和他们结婚。未来的需求前景并不明朗，尤其中国需求的放缓相对明显。
世界之窗, 金融头条

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