2015年的热门市场（下）
作者：Skylar Zhang
编译：成艳丽
2015年是股市之年
联储保持低利率的承诺有望为2015年股市提供支撑，大部分分析师预期股市将创新高。
Rotman预期标普500 指数有望到达2100的高点。同样的，Cordier也认为受益于经济增长和低利率，股市将呈现牛市格局。“在我们看到通胀明显上行之前—而且这一现象不太可能在短时间内出现，我们将看到全球大部分经济体将有所改善，”他说，“这显然会促使股市上涨。”
ADM Investor Services高级分析师Alan Bush认为低利率的影响实际上将超过ISIS和Ebola等地缘事件带来的负面影响。这一利率带来的影响将主导股票市场。
“很明显的新一波的全球央行的干预已经发生了，后续还会有更多，”Bush补充说，“全球低利率环境导致的牛市氛围在股指期货上有可能表现的更加明显。”
更多的央行开始倾向于鸽派政策；日本央行近期的大规模刺激就是一个最近期的例子。即使鹰派央行诸如美联储和英格兰银行也感受到压力，认为他们也需要略微温和一些。所有因素累加起来，我们看到股市除了上升别无选择。“预期2015年股指期货的牛市将持续，”Bush说。
但是Weller的观点略呈谨慎。“股票市场这种具有可靠、低波动收益的愉快时期可能将会结束。”他警告说2015年的股市将会看到波动率上升以及不一致性。“广义的股票指数进一步上涨是有可能的，但交易员今年应该考虑采取更加有战术的、短期的观点对待今年的股市。”
尽管Weller提到股市在进入新的一年后可能会取得新高，但考虑到近期的中期选举，2015年的年终或许并不太平。联储预期将会开始收紧政策，这将会限制股票市场的收益，环境也会变得越来越不利。
这将带来一个大的问题，那就是：美联储最终将在何时加息？Bush给出最温和的预期。“我认为通胀将不会如联储所期望的那样上升，市场将会出现更多的关于宽松的呼声。”因此，美联储将会至少要到2016年才会加息。
Matt Weller的预期是最早的。“我预计联储美联储将会在早于很多交易员预期的时点加息，”他说。就业和劳动力市场已经得到改善，通胀将是下一个目标。“只要通胀持续上升，联储将会考虑在上半年开始加息，甚至有可能早至3月份的议息会议，”他声称。
但大部分预期认为加息将在2015年的第三季度和第四季度发生。Phil Flynn将其基金配置在联储利率期货上，该市场预期2015年9月开始政策紧缩（见下图“TheMarket Speaks”）。Cordier倾向于更晚些时间，因为高利率将处于来自中国、日本和欧洲的宽松政策的包围之中，这将使得美元大幅上涨，但如果美国想要保持其全球竞争地位，这又是美联储所想要避免的。
“美联储希望能够确认世界能够应付较高的美国资金成本，”Rotman说，“我们将会看到美联储将非常具有耐心。”他预计美联储最早2015年四季度加息。
RJO Futures的高级市场策略师Erik Tatje甚至说美联储很有可能在2015年不会加息，尽管经济温和增长。这样一个环境将非常有利于他的市场选择：美元指数。
外汇市场的波动性
“随着日本央行近期宣布将加大宽松政策，以及欧央行采取进一步的宽松政策，我相信美元在2015年将继续上涨，”Tatje说。由于其他国家改变其货币政策以刺激经济，美元将处于走强的最有利的时机。
全球货币政策的这一分化现象也将给外汇市场带来更大的波动性。“波动性加大的主要催化剂将是包括美联储、英格兰银行和新西兰央行等在内的鹰派央行与包括欧央行和日本央行在内的鸽派央行之间的分化，”Weller说。
一些人可能对称美联储为鹰派比较迟疑，但相对而言全球其他一些央行已经抛出了温和得多的货币政策。欧央行行长德拉吉近期加大了宽松政策力度，这也使得欧元跌至近两年的低点。
考虑到这些因素，Rotman说：“总得来说，美元在牛市趋势之中，并将在2015年持续走高。”
“现在重担将落至美国经济持续增长，”Flynn说。所有的关注重点无疑将落在美国2015年的经济增长状况。即使面临地缘政治风险，低利率会继续带动股市吗？低油价会同时使得生产商和消费者受益吗？
“这将会发生，但未来几个月可能会有一些恐怖的时点，”Flynn说。
没有人确切知道2015年将会发生什么，央行政策将会是近几年的主要引擎，但这也有可能改变，利率将会在某一时点上升。正如股市动能满满地进入2015年、美国宽松政策已经退出历史舞台一样，零利率时代同样也将在未来结束。
这就意味着股票市场同其他大部分市场一样，将有可能面临更大的波动性。（完）
来源：《Futures》
（本文仅代表作者观点）
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