经济观察网：去年12月新增信贷约5200亿 远低于市场预期

文/程俊

据经济观察网，12月新增人民币贷款最终数据或在5200亿人民币左右，远低于市场预期的8527亿元。在12月20日关闭2014年度账目之前，不少商业银行大规模向已经确权的政府融资平台、政府项目投放贷款，方式包括贷款、同业模式投资或理财资金投资。

路透调查的23家机构预测中值显示，12月新增人民币贷款预计与11月持平为8527亿元人民币；而12月末M2同比增速小幅上升至12.5%。其中，中金公司和招商证券预计规模在一万亿，而仅有中银国际预计为5200亿元。

据经济观察网，为赶在12月20日关闭2014年度账目之前，不少商业银行大规模向已经确权的政府融资平台、政府项目投放贷款，方式包括贷款、同业模式投资或理财资金投资。其中商业银行大量放贷的情况在东北和南方省市尤为突出。

与国有大型商业银行相比，多数股份制商业银行虽然也进行类似业务，但总体信贷投放力度更为谨慎。一位股份制商业银行高管表示，虽然已经确权，但最终项目能否纳入地方政府债务中存在很大不确定性。

面对近年来地方政府债务的快速增长，财政部于2014年7月起，陆续下发文件禁止地方政府通过地方政府融资平台进一步借款，以此来约束地方政府的债务扩张。但这样也必然带来地方政府的财政紧缩局面。法国兴业银行经济学家姚炜估计，2015年预算外基础建设支出将减少3万亿元人民币，大约相当于国内生产总值的4.5%至5.5%。

早先新加坡银行首席经济学家Richard Jerram曾表示，中国信贷泡沫还在发酵。Jerram指出，BIS的数据显示，2014年中国信贷扩张占GDP比重再增14%。自2008年末以来，信贷扩张已经占比GDP的79%。历史数据显示，这种程度的信贷泡沫最终都会导致大量坏账。而根据IMF的判断方式，三年内信贷扩张达到GDP40%通常就会引发坏债危机。中国已经在六年内保持这样的情况。

去年11月21日，中国央行宣布降息，一年期贷款基准利率下调0.4个百分点至5.6%，惠及刚需人群。当月新增信贷达8527亿元，较市场预期高约2000亿元。进入12月，路透等外媒获悉，中国央行通过国开行向银行系统注入了约4000亿元流动性，并鼓励银行放贷，允许银行去年放款总额达到10万亿元，高于此前媒体报导的9.5万亿元目标。 而在此之后市场对于央行在2015年持续降息和降准也多有预期。
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