强势美元“双杀”效应 亚洲企业偿债“压力山大”

文/程俊

此前大举借入美元贷款的亚洲经济企业现在面临双重威胁：一方面美国加息所带来的债务成本高企，另外一方面，本国货币的大幅贬值加剧偿债压力。

2008年金融危机后亚洲企业加大了美元借款力度，充分利用了当时的低利率以及因美联储对金融系统大量注资而给全球市场带来的充裕资金。跨国银行也乐于放贷，因为和美国国内能够获得的接近于零的利率相比，将资金贷给亚洲企业的回报更高。

路透数据显示，即使在2014年美国加息预期日益高涨之际，向(除日本以外的)亚洲发放的银团贷款规模仍然增长了13%，达到创纪录的5229亿美元，其中发放给中国企业的贷款占27%。

但是随着亚洲增长引擎中国经济势头减弱，这些亚洲公司面临日益沉重的债务负担。经济增长放缓开始侵蚀企业的利润，而在支付美元债息时则需要更多本币。

Ernst & Young亚太区合伙人Keith Pogson表示：“借款人面临的最大风险是汇率朝着不利于你的方向波动——你负担美元债务，你的利润却是以本国货币计价。”

根据圣路易斯联储的统计，2014年美元对一揽子新兴货币累计升值超过7%。其中马来西亚林吉特2014年第四季度遭遇了亚洲金融危机以来的最大单季跌幅——6.2%。印尼盾兑美元大跌至1998年危机以来的最低水平，印尼央行不得不采取措施捍卫印尼盾。2014年泰铢也走软，印度卢比兑美元全年下跌了约2%。甚至连人民币都不得不向强势美元“俯首称臣”。

美元大涨意味着那些发债的公司偿债成本增加，最终将导致公司盈利水平下降。分析师甚至认为一些公司可能面临违约风险。

在1980-1990年代，类似的美元快速升值引发了亚洲和拉丁美洲的货币危机。

借给中国企业的贷款也遇到了麻烦，到目前为止，这些麻烦主要是经济增速放缓带来的。截至去年9月底，中国银行业不良贷款同比增加36%，达到人民币7669亿元。

中国地产开发商佳兆业集团控股有限公司年初宣布公司未能按规定及时偿还一笔来自汇丰控股有限公司的贷款，并警告称这一违约事件可能会触发有关债务出现交叉违约。

据21世纪经济报道，一只2018年到期的佳兆业债券价格已经跌至34-37美分（面值1美元）左右。而近日在二级市场上，佳兆业的五只离岸债券迅速变身为“垃圾债”，债券价格自从去年10月中以来一路暴泻，目前平均价格已经由1美元的债券面值腰斩至40美分以下。
世界之窗, 金融头条

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