依靠整数点位获利：交易心理检验（上）

作者：Leslie K. Mcnew

编译：赵晔

市场技术派专家John Murphy指出，价格在高点和低点之间运行，这个高点和低点的方向决定了市场趋势。高点被定义为价格的压力点。低点被定义为价格的支撑点，是卖出压力高于买入压力和价格重归上行的点。

整数点位通常可以作为有力的支撑和压力点。Murphy说：“交易员倾向于考虑重要的整数，如将10,20和100的整数点作为目标价位和并进行相应操作。”

Brandeis大学的Carol Osler记录了在止损和止盈指令下的汇率价格聚集的现象。研究发现止损和止盈指令在整数点聚集，与证券市场的证据保持一致。Osler在此之前的研究记录了由技术分析人员和他们的客户提供的汇率的支撑和压力线，其中96%的以0或5结束,20%的以00结束。

这里我们试图从交易员对市场在整数点上下的支撑和压力点的分析上获益。我们讨论重点放在整数附近的最终获利的交易，如1.3400、1.3500等。所有的数据都是在四小时时间窗口里的欧元即期汇率。市场趋势通过指数移动平均（快速EMA和慢速EMA）来评定。“周长”（Girth）的概念被用来决定趋势是否连续。周长是快速和慢速EMA的差距。如果趋势持续，将需要多头头寸的周长大于0或者空头头寸的周长小于0。

以下两种情景被测试：

情景一：测试恰好在整数点位（如1.3500、1.3600、1.3700）退出交易的盈利情况：如果趋势是上升的（快速EMA超过慢速EMA），这个整数点位就是压力点；如果趋势是下降的（慢速EMA超过快速EMA），这个整数点位就是支撑点。

情景二：测试在整数点位之后退出交易时的盈利情况。

通过以上两个情景的月度收益率检验，并于欧元即期市场的月度历史波动率相对比，从而去细化交易策略。下面的“交易细则”提供了关于测试参数的一些重要的细节。

交易细则

    策略1：

    账面余额：$10,000

    头寸：*10,000

    交易工具：即期欧元（*）。即期外汇交易无手续费。

    回测数据：2007年1月1日至2014年6月30日的四小时即期汇率。数据来源：www.fxcm.com

    交易周期：只在四小时K线窗口交易。测试在上午9点、下午1点、下午5点的K线数据。择时四小时K线是非常重要的。美国月底经济数据在早上8点半和10点整发布。值得注意的是模型交易发生在可能的市场压力（如月度就业数据发布）之后或之前。

    账面杠杆：大约1.3

    趋势指示：指数移动平均（EMA）。快速EMA：2个周期（2个周期的四小时数据）。慢速EMA：4。这个EMA组合的回测对于该货币、这个时段和这个特定交易来说最优的。这些快速的EMA适用于在快速市场下的做出及时反应。

    交易时间：只在每个四小时K线开始时候交易。其他的交易都不允许。K线窗口只在以下几个时段开始：早上1点、早上5点、早上9点和下午1点（美国东部时间）。

    多头头寸只在EMA（2）>EMA（4）时建立。时间周期在四小时K线窗口的开始。市场需要至少要在离最近的整数点35个pips，周期必须是正数。空头头寸建立在当EMA（4）>EMA（2）时；周期在四小时K线窗口的开始，市场至少在远离最近的整数点35个pips，周期必须是负数。

    交易限制：大约35个pips。每个头寸*10,000，每个pip价值$1。

    交易止损：40个pips

    头寸只有在四小时K线的周期持有。如果交易在下一个四小时K线仍然存在（没有触及止损指令或者限价指令），头寸也将被结束，无论是否盈利。所以这些头寸是绝对的短线操作。

    策略2：

    策略2与策略1基本类似，有以下几个不同：

    与在整数点退出交易不同，多头头寸在整数点的10个pips以上，空头头寸在整数点12个pips以下。

策略1结果：

策略1

    结果显示交易员倾向于在整数点位之外停止交易

    在整数点退出交易

    被测试的月份总数 89

    有赢利的月份 47

    有赢利月份占比 53%

    排除所有的12月

    被测试的月份总数 82

    有赢利月份 46

    有赢利月份占比 55%

可以预期的是，因为支撑和压力点通常在整数点附近的交易心理已经被广泛熟知，因此在整数点位附近设置限制不能产生收益。但是，通过这7.5年的实验检验，该交易创造了16.08%的收益率。看起来好像交易员设置限制点位是在整数点附近而不是完全在整数点上。

从2012年到现在，这个交易策略仍然没有收益。有意思的是，在整个89个交易月中的所有的12月份，都很少或者几乎没有提供收益。

是市场交易员知道交易心理已经广泛熟知进行了调整，没有在正好的整数点位而是在整数点附近设置了止损和止盈点了吗？依据这个心态构建的交易可以创造出收益吗？为了从这种已经发生改变的交易心理中获利，我们对情景1进行了调整，将多头指令设置在整数点之上、空头指令设置在整数点之下。（未完待续）

来源：《Futures》
交易技术, 交易策略

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