明年业绩增速与资产质量双降 银行股如何面对现实？

文/linjj1218

（银行板块走势）

银行股近期表现抢眼。与此形成鲜明对比的是，银行股基本面正在发生的变化：业绩增速和资产质量双降。

在经历前几年快速增长后，明年部分银行的业绩可能走向“零增长”，不良贷款规模继续上升。

业内人士向《中国日报》透露，有大行诉苦称明年业绩增速将“接近于零”，甚至不排除“负增长”可能。

在利率市场化改革推进、监管层规范治理银行中间业务、银行资产质量下降较快的今年，再加上基数较大等因素，银行业绩增速已进入“个位数时代”。

公开数据显示，2010-2013年，银行业整体利润增速分别为35.5%、36.3%、19%和14.5%；五大行同期整体利润增速分别为35.7%、25%、14.8%和11.4%。

与此同时，银行业明年资产质量下行压力仍将加大。业内人士向《中国日报》表示：

今年以来，银行花大力气核销不少不良资产。尽管如此，不良贷款仍上升较快。从区域上看，各地不良贷款纷纷呈上升趋势，部分地区呈加速上升态势。

银行不良贷款主要集中在长三角地区，江浙沪新增不良贷款规模占全国前三，以钢贸、光伏、造船等不良资产为主；今年长三角地区受联保互保圈影响，风险继续暴露；福建折戟钢贸、山西煤炭等行业不景气、山东“德正系”骗贷案发酵、四川民间理财案频发，不良贷款规模呈全国性反弹。

据中国证券报，今年以来，浙江、山东不良贷款余额同比增速均超过20%；山西不良贷款余额比去年增长60%；内蒙不良贷款余额同比增长逾80%；福建不良贷款余额更接近翻番。

除信贷业务外，类信贷业务风险也在暴露。近年来，银行理财、信托等类信贷业务发展迅速，类信贷业务不良额和不良率在逐渐上升，部分资金投向重点管控行业。

不过，在存贷比放松、不良贷款核销、降准等方面，银行仍有“红包”值得期待。

华尔街见闻网站昨日援引的东吴证券策略师李双武就认为，明年银行股将值得关注与投资：

分析银行股不用看拨备前利润的变化，哪怕是利差再收窄，也不会有什么大问题，对银行来讲核心的问题是资产质量。2010年银行股下跌，本质的原因就是对资产质量的担忧。

在2011年，我们提出能否一次性计提大额非预期到的拨备。这样做有可能会导致当年税后利润为负，但大额计提非预期到的拨备后，如果出现现实的坏账，银行股反而会大涨。实际上商业银行已通过五年来消化这部分未预期到的拨备，尽管明年将会成为现实的坏账高峰，但是商业银行已经可以抵御8%的净资产损失了。如果不是二季度可能的债务危机，银行股会只涨不跌的。明年中期，上市银行会一次性计提拨备，这可以从财政部的政策中推出。经历了坏账大幅计提核销后，哪怕股价不变，各家银行的PB也会上升到2倍或者更高，所以届时银行会用PE估值而不再用PB估值法。银行业不同于一般工商企业，一般工商企业是如果净资产为零或者为负，就难以贷到流动资金，从而不能进行生产。而银行是资产驱动型的，只要资产和负债在，就有几乎不变的盈利能力。

如果没有明年可能出现的债务危机，所有银行即使上涨两倍仍很便宜，银行业长期市盈率平均在15倍都很合理。

去年末，李双武等东吴证券策略师在2014年A股投资策略中表示，看多2014年上证指数至3000点，而创业板则将冲高回落，并在8月完成与周期性板块的切换。
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