希腊再出难题 欧央行面临抉择

文/alanyitianzhu

希腊陷入政治危机正威胁着该国的金融体系。欧洲央行已经与欧元区的通缩风险抗争，可能很快就不得不决定是否撤回援助希腊银行业的资金。

昨日，希腊总理萨马拉斯未能在第三次选举中推动其候选人Stavros Dimas当选总统，这决定了希腊未来的走向。现在，按照宪法国会必须被解散，萨马拉斯表示，他将要求于1月25日举行选举。而明年2月，希腊2400亿欧元的援助计划就将到期。如果提前选举后，希腊不愿意在2月底接受其援助项目的替代品，那接受希腊资产作为抵押品的特殊规则就将失效。

民调显示，希腊反对党Syriza将在提前选举中获胜。Syriza计划放弃紧缩的政策和改革，而这与希腊的援助项目绑定。作为援助的一部分，欧洲央行于2010年引入政策，对希腊资产实行更宽松的抵押标准。而如果Syriza不能与“三驾马车”就监管达成一致，将会违反这一政策的规定。

欧洲央行一般只允许投资级资产作为其再融资操作的抵押物。而这将把希腊国债和政府支持债务排除在外。惠誉和标普目前将希腊国债评级为B，低于投资级5个级别。

据摩根大通，截至11月底，希腊银行业利用再融资操作借款450亿欧元，而希腊银行业总资产不到4000亿欧元。

如果欧洲央行拒绝希腊资产，没有足够投资级抵押品的银行将转向希腊央行，以求获得紧急流动性援助（Emergency Liquidity Assistance）。尽管紧急流动性援助由希腊央行提供，但这需要欧洲央行的批准。Handelsblatt newspaper援引欧洲央行不具名官员表示，欧洲央行或将限制紧急流动性援助的久期至6个月。

希腊再次动荡的前景让人们想起了欧元区债务危机。欧元区债务危机于2009年在欧洲南部国家开始传播，在2012年，债务危机危及欧元区的存亡。此后，欧元区经济复苏艰难，促使欧洲央行采取前所未有的刺激措施。欧洲央行可能最快在下季度推出量化宽松政策。

高盛指出，在此前希腊危机的高峰期存在明显的资本外逃，而希腊银行在欧洲央行经济流动性援助的帮助下度过难关。如果此次希腊政府与国际借款人谈判失败，流动性的中断可能导致希腊陷入塞浦路斯式的长期的“银行假日”。到时，市场将担心希腊退出欧元区的风险加剧。

Berenberg Bank的首席经济学家Holger Schmieding向彭博新闻社表示，

有30%的可能希腊将陷入新的深层次危机，在近期不确定性之外，希腊还可能会退出欧元区。

昨日希腊国会宣布选举结果后，截至下午5：22，10年期希腊国债的收益率上涨132个基点，至9.785%，创下2013年9月来新高。

摩根大通首席欧洲经济学家David Mackie向彭博新闻社表示，

我们认为欧元区将对Syriza领导的政府采取强硬态度，最终，Syriza将会收起自己的野心，以保证希腊留在欧元区内。
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