交易员教美联储怎么做人

文/金泽

在债券交易员的眼中美联储对经济和利率的预测能力显然“弱爆了”。所以我们可以看到，尽管美联储长期以来暗示要提高借贷成本，但市场却在朝着相反的方向运行。

交易员们正在用现实告诉美联储为何该暂缓收紧货币政策：

1.通胀预期跌至美联储第二轮量化宽松（QE2）前的水平。QE2实施时引起了市场广泛争议，大家担心通胀可能高企，虽然事实上通胀从未出现。物价将要加速上行的预期正是美联储所渴望的。不过既然美国是个自由的市场，市场又反映一切预期，所以从5年期盈亏平衡通胀率（5 year breakeven）上来看，交易员们认为美国未来5年的通胀只有1%，远低于美联储2%的物价稳定目标。

2.美国公司借贷成本却飙升。特别是那些风险较高的债务人。在油价跌破60美元的环境下，美银美林数据显示垃圾评级的能源企业债券平均收益率超过10%，而6月时还只有5.7%，这些公司未来的资本支出可能会大幅下降。

3.大宗商品价格集体遭血洗。彭博大宗商品指数距离年内高点下跌超过20%，如果趋势持续，这将进一步拉低通胀预期并减少美联储加息的必要。

4.市场的波动性在持续上升。美银美林统计的从股市到商品、外汇再到债市的综合波动指数升至15个月新高，当市场混乱的时候也明显不适合加息。

5.交易员们似乎完全不赞同美联储对基准率的预测。后者预期美国利率长期将达到4%的水平，但是从债市提前5年交易的1年期利率互换来看，只有2.66%的水平，这显然是给力美联储一记响亮的耳光。

世界之窗, 金融头条

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