检查之后 两融门槛或进一步降低

文/alanyitianzhu

中信证券昨日对融资类业务现场检查结果发布公告称，操作规范严谨、两融可控保险。这也打消了市场之前的猜疑。

监管层正在启动全面的两融业务检查，上海几家大券商负责人表示，并非所有的券商都接到现场检查通知。被检查的券商表示，这不仅仅针对两融业务，也包括相关的类融资业务，比如股指期货以及关联的信用业务都有检查。

一家大券商向上海证券报表示，在2013年的行业检查当中，该公司是为数不多没受到处罚的大券商，因为业务合规要求比较高，因此对于今年的检查也颇有信心。“规范之后或是放松。”在业内人士看来，明年年初，按照此前征求意见稿的内容，两融业务门槛要求会进一步放松。

目前，针对两融的开户，券商普遍降低了资金要求，有些甚至达到零门槛。对“开户达到半年”的要求，也在做进一步的细化，未来可能改为“首笔交易半年”，而不具体限制在哪家券商，这样可能会使客户更容易流动。此外，对于两融的合约时间还将放宽，允许融资融券合约展期但展期次数不得超过两次。最长可能会达到1年半。“这可能会解决投资者借用资金难的问题。”有券商分析，有些投资者持有到期，即使还看好行情想继续持有，也必须要先卖掉股票还掉资金然后再重新融资，这对于愿意长期持有的投资者比较麻烦、成本高，也不知道能否再借到资金。

上海证券报援引一券商老总表示，

我们感觉这次检查针对的风险点可能是一部分券商没有坚持原来的业务规则，比如杠杆问题，标的券的折扣问题等。

由于杠杆率各家公司会根据风险承受能力去定，所以略有不同，一些大的券商都有研究所提供基础研究确定个股折扣率，并且是每月随时调整，但有些券商则简单化操作一律按0.6计算。不过普遍来看，今年8月、9月折扣比率比例较高，最近这段时间往低调了一些，但各家券商之间的区别基本在10%以内。

问题更多的可能是股权质押贷款和约定式购回。由于股权质押贷款完全是类信贷业务，对个股的风险把握要求比较高，特别是风险发生的时候处置起来难度比两融更大，这部分业务在券商当中开展的程度各不相同，有些比较稳健的券商开展的规模很小，只有十几亿，而规模大的券商则在百亿之上，这当中的差距已经拉开。

华尔街见闻网站此前提到，上周五，证监会新闻发言人邓舸表示，证监会未对证券公司融资类业务进行窗口指导。不过，证监会将启动第四季度现场检查工作，对部分证券公司的融资类业务进行检查。

证监会从昨日起开始现场检查部分证券公司的融资融券（两融）、股票质押回购等业务。下发检查通知前，多家证券公司已上调两融的保证金比例，目前最低比例为0.5，融资与融券保证金最高比例分别为0.9和0.95。

一家大型证券公司信用交易部负责人向《证券时报》表示，从此次证监会现场检查的通知内容看，此次检查的内容主要为信用交易业务，在指数波动较大情况下，管理部门担忧的还是证券公司的风险管控能力，尤其是融资融券的“放大镜”效应。

本月9日，沪指在临近收盘的最后半小时狂泻100多点，跌幅一度超过6%。此前两周A股急速攀升，时隔四年后重上3000点。两融被市场认为是A股“过山车”式行情的“搅局者”之一，引发监管部门高度关注。据Wind统计，上周融资融券的余额再创新高，突破9000亿元。华泰证券的相关研究测算也显示，由两融余额推算这波行情的增量资金达2.5万亿元左右。

昨日下午，中信证券股价拉升。

世界之窗, 金融头条

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