欧洲通胀失控 央行下一步直升机撒钱？

文/朱轶天

12月，欧元区通胀率为2009年以来首次跌至负值，连续第22个月通胀率低于央行2%目标水平。人们担心，用尽传统货币政策的欧洲央行已经无法战胜通缩。一些经济学家指出，欧洲央行应该将钱直接送到欧元区公民的手中。拿到意外之财的人们将会前往商店购物，需求的增加意味着公司将加大产出，增加雇员，这将帮助经济增长，并有助于提升物价。

这听起来可能有些疯狂：一天早晨，每个欧元区的居民都发现自己的信箱里有一张500-3000欧元的支票。这份礼物将来自位于法兰克福的欧洲央行。

然而，这有些荒诞的假设事实上并没有那么不靠谱。事实上，许多严肃的学者和金融专家都呼吁欧洲央行这么做。他们希望欧洲央行行长德拉吉印钞，并将钱直接交给人民。

这背后的逻辑是，拿到意外之财的人们将会前往商店购物，需求的增加意味着公司将加大产出，增加雇员，这将帮助经济增长，并有助于提升物价。

昨日公布的数据显示，12月，欧元区通胀率为2009年以来首次跌至负值。CPI低于零使得欧元区陷入了技术性通缩的境地，这很有可能让欧洲央行QE的步伐加快。12月同时也是欧元区连续第22个月通胀率低于央行2%目标水平。德国明镜在线报道，人们担心，欧元区会陷入美国大萧条时期的通缩漩涡，而欧洲央行已经失控。

在这紧急的环境下，越来越多的经济学家和金融专家呼吁“用直升机撒钱”这一做法。这个主意甚至连诺贝尔经济学奖获得者Milton Friedman都一度认为十分具有吸引力。支持者认为，刺激的工具多种多样，没有必要局限于货币政策的教条。

有一件事已经明确，德拉吉及其欧洲央行的同事们已经用尽了传统打击通缩的货币政策。

这些努力的失败不难解释。目前为止，欧洲央行主要将资金提供给金融机构。欧洲央行以低廉的利率向金融机构提供资金，或者从金融机构购买风险证券，希望以此刺激银行业向公司和个人提供贷款。而问题是，许多家庭和公司已经债务高企，他们竭力避免新的债务。这意味着欧洲央行的计划无法对实体经济产生预想的效果。

对于这一情况，法国投资银行Natixis首席欧洲经济学家Sylvain Broyer表示，

欧洲央行将打击通缩的资金直接派发给人们会更有道理。

德拉吉1万亿欧元的经济刺激计划将意味着欧元区每个公民将获得3000欧左右的支票。

柏林智库Beyond创始人Daniel Stelter甚至呼吁给每个公民发放5000-10000欧元的支票。他表示要产生效果，发放的金额必须要高。

许多学者将他们的预计基于美国。美国政府曾经提供以退税的形式给纳税人提供现金礼物，以支撑经济。

牛津大学的经济学家John Muellbauer指出，在2001年网络股崩盘后，美国给了所有纳税人300美元的回扣。以此为基础，Muellbauer估计，每人500欧元的支票足以刺激欧元区。这(直升机撒钱)甚至会比当前的刺激计划更便宜。

然而欧洲中央银行和保守的经济学家仍然对此表示反感。德国商业银行的首席经济学家Jorg Kramer警告称：

这将是终极的罪。如果央行送钱过一次，就一定有第二次，送钱没有可能成为一个孤立的案例。政客们在下次将会要求更多。

德意志银行前首席经济学家Thomas Mayer表示，

人们的消费未必会带来公司产能的增加。很可能人们只是为同样的供应展开竞争，物价将会在短期内上涨，而这对经济并没有长久的刺激效果。
世界之窗, 金融头条

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