巴菲特50周年股东会 你需要知道的一切!

文/祁月

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在数万人参与的伯克希尔2015年股东大会上,巴菲特和芒格这两个“黄金搭档”透露出了哪些投资机会呢?两人介绍了哪些投资经验?高通胀时期为何需要投资房地产业?此外,两人不仅是投资大师,还是段子手,芒格还展现出吃货本色……

巴菲特透露了哪些投机机会?

伯克希尔·哈撒韦一季度增持IBM股份

在股东大会开始前,巴菲特向CNBC表示,他在今年一季度购买了更多IBM股票。

巴菲特继续看好可口可乐

巴菲特:预计未来几年可口可乐的销售将持续增长。“我每顿饭都喝可乐。如果我一直吃西兰花什么的,我觉得我活不了这么长。我整个人四分之一都是可口可乐。吃Whole Foods的人,没有喝可乐的人那么快乐。我不喜欢Whole Foods,买东西的人脸上都没有笑容。”

芒格:“我认为糖是很重要的物质。糖可以防止血管过早老化。如果我早点死,我只是逃过了必须住在老人院里的几个月。”

继续关注保险业

巴菲特:不能100%说(Berkshire Specialty已发展到无需再进行并购的程度),但我们不太可能再并购一家非常大的保险公司。那样收购溢价太高了。伯克希尔保险在5-10年后可能变成一家非常大的保险机构。

全球变暖(对保险行业)没有实质性的影响。我不去考虑全球变暖的问题,这不会显著改变我的决定。我不认为这是一种威胁。50年可能会有影响,但从一年来看和一天没什么差别。

会再投资更多汽车经销商

巴菲特称:“我们会再买很多(汽车)经销商,但主要基于本地化的考量。不过,我们不会在汽车经销业务上涉及融资业务。融资不会是我们业务中重要的一部分。其他竞争对手在这方面有成本优势。”

日用品领域还会有很多并购

巴菲特:在日用消费品行业,还会有很多并购交易。

买德国企业

巴菲特说,德国企业在科技等方面做的很好。我们都很崇敬德国,尤其是工程方面。我预期我会在未来5年内购买一家德国公司。如果这笔交易没做成,我会很意外。德国那边的企业价格看起来比美国要吸引人。希望明年能买一家德国公司。

看好可再生能源

巴菲特:我们一直十分关注分布式能源,它是成本非常低的能源。在美国,真正用惯了太阳能的人还很少。我们最喜欢的事就是支持Greg Abel收购能源产业。我们相信伯克希尔哈撒韦能源会继续在必需品行业中寻求并购机会。

那么,巴菲特在投资前景和企业运营等方面还有哪些观点呢?实际上,关于更多更详细的信息,巴菲特已在今年早些时候的致股东信中向股东传达了出来。敬请点击华尔街见闻全文翻译的《巴菲特2015年致股东信》。

哪些行业不值得投资?

巴菲特看空再保险行业

巴菲特:(再保险市场)现在的日子没有过去那么好过了。很多资金涌入这个行业。今后10年,再保险行业的表现将不如过去30年。这是一个前景转入悲观的行业。没有太多能做的。

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巴菲特如何看待宏观经济?

关于低利率

在回答观众提出的“市值和美国GNP的比例、企业利润与GNP的比例两个指标现在的水平是否令人担忧?”问题时,巴菲特回答:“企业利润与GNP的比例可能对非投资人群来说是值得担忧的……股价创下历史新高,但你需要考虑利率环境。如果利率一直那么低,股价就看上去很便宜。我们处在一个利率极低的世界里,问题是这还将持续多久。”

关于通货膨胀

有股东提问美联储加息对伯克希尔有什么影响?低利率是否会创造太多通胀?巴菲特回答:这个问题我可能会答错,Charlie可能也会答错。迄今为止,对于通货膨胀的预测我一直是错的。我无法想象利率这么低,美联储的资产负债表这么大,而什么都没发生。我在经济101课堂上学到的很多事都没发生。我们生活在一个我和Charlie都不能很好地理解的世界里。

芒格则说:做出经济预测的问题是,这让你觉得你好像真的知道什么。其实你只是自大而已。

关于美元的储备货币地位

巴菲特:我认为美元在未来50年都会是全球储备货币。我不能完全确定,但这是大概率事件。

芒格:我对美元的地位更紧张。现在有很多人在印钱、挥霍钱。以前我们印钞之后做的是基础建设,那时候我比较开心。现在我们好像印完就从直升飞机上洒下去了。

谈到宏观经济,一定无法忽视中国经济的影响力。而巴菲特和芒格也在和观众的交流中提出了他们对中国的经济和金融市场的看法。敬请点击《巴菲特:赞中国经济 但市场投机性或超美国》。

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巴菲特的投资经

高通胀时期要投资房地产等行业

巴菲特:高通胀期最好的企业是那些买了之后就不必再进行资本投资的,比如房地产。如果是实用性企业或是铁路产业,资本投资密度非常高,通胀期间表现会比较差强人意。

芒格:如果通胀不受控制,那谁也不知道会发生什么。在德国,通胀带来了希特勒。我们不想要通胀,即使它对See's Candy可能挺好的。

不能在亏损的前提下经营

巴菲特:我觉得用3G的方式运行GEICO,和现在也不会有什么区别。我们不相信多雇人会有什么好处,3G也不相信。我觉得3G裁员的方式比伯克希尔很多其他公司保留人员要更好。你不能在亏损的前提下运营。我们对雇佣过多的态度用一个事实就能说明:我们奥马哈的办公室只有25个人。

芒格说:要么裁员,要么看看俄罗斯在发生什么。“那就是每个人都有工作,他们假装工作,我们假装付钱给他们。”

几乎每次用股权收购都是错误

巴菲特:1990年我在一个鞋厂上花了4亿美元,而且付的不是现金是股权,这些股权现在值60亿美元。几乎每次我们用股权去收购都是错误。有时候我们太过谨慎了,但是100倍过于谨慎也比1%的不谨慎好。

芒格:我们可以利用杠杆再多增长一点,但是我们晚上就得一直出冷汗。晚上出冷汗多不爽啊!

华尔街见闻总结了本次巴菲特50周年股东大会你不可不知的八大看点,敬请点击《七小时股东大会 巴菲特只说了这八点》。

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巴菲特和芒格也是段子手?

交朋友别找IQ和EQ高的 要找期望低的

一位七年级小朋友提问:你怎样和人交朋友,还让他们为你工作?巴菲特答:看看你喜欢的人,写下三四点你喜欢他们的地方。再看看你讨厌的人。Charlie找(交友)对象的原则是不要找智力、性格好的,找个期望低的。

芒格:我唯一能让人喜欢我的方法就是变富,而且做到大方慷慨。

怎样对学生科普金融知识?从小教育他:早富早结婚

芒格:如果你都不知道,那我也没办法帮你。

巴菲特:金融教育开始的越早越好。在你的孩子小的时候就好好教育他,如果他在离开大学时就有9000-10000美元资产,会帮助他很快建立起一个家庭。

华尔街见闻驻美国团队参加并现场直播了本次盛会。在巴菲特在回答现场观众的提问时,芒格一直在吃东西,没停过……关于本届盛会的花絮请点击《直击巴菲特50周年股东大会(花絮篇)》。

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巴菲特的另一面

捐出99.9%的遗产

巴菲特:不是至少一半,是99.9%。值得讨论的是这笔钱在什么地方会起到最好的作用。这只是一堆对我来说再也没有用的东西,然而对别人可能会有用。我问过一些70岁左右的人,他们说还没想,留到自己95岁左右的时候想。

经济学家对企业一点用都没有

观众问:当前市场的两个比率 - 股市总市值对美国国民生产总值(GNP)之比以及企业总盈利对GNP之比过高,是否足以引起投资者群体的关注?

巴菲特:我实在想不起来,我曾经基于宏观经济因素而决定做一桩买卖,我从来不会仅凭宏观因素将收购或关闭一家公司。如果一家企业雇用一位经济学家,那意味着公司费钱多雇了一个人手。

对单身股东越来越多的看法

观众问:伯克希尔的股东们很多都是单身,这要怎么解释?

巴菲特:我的印象中这种情况已早有迹象了,但这一现象总是在经济衰退期间消失。

关于伯克希尔2015年股东大会,实时图文直播请点击《直击巴菲特50周年股东大会》。
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原文发布于宽客论坛,点击阅读原文

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